本周聚酯原料簡訊

　　本周聚酯原料仍然表現堅挺，盡管下游市場并沒有太大起色，年底貿易商以及聚酯工廠資金狀況仍然偏緊，市場的剛性需求大大弱于上月，但PTA期現貨仍在緩慢上行著實讓空頭有些驚詫。期貨1105主力合約在三度沖擊萬元關口后周三收于萬元下方，但本周仍然堅強上行至9930元附近，緩慢震蕩上行的趨勢并沒有根本改變。目前1105合約持倉仍穩定在20萬手附近，而倉單同樣徘徊于2萬手左右，空頭由于沒有足夠貨源交割，而因現貨價格仍然穩定在9500元附近，期現價差保持在500元上下，多頭也因期現價格超過正常水平也不敢大肆做多，多空的相對平衡仍然存在。

　　市場潛在的利多因素可能出現在原油方面。近期由于美國原油庫存下降及第三季度經濟增幅上調，紐約市場原油價格22日一舉突破每桶90美元關口，創26個月以來新高。當天美國能源情報署公布，在截至12月17日當周美國原油庫存下降530萬桶，降至34070萬桶，為連續第三周下降。美國商務部則上調美國第三季度經濟增幅。數據顯示，美國第三季度實際國內生產總值按年率計算增長2．6%，高于之前兩次預估的2．0%和2．5%，表明美國經濟復蘇速度有所加快，市場上原油的需求預期隨之增加。另外，肆虐歐洲和美國的嚴寒天氣依然加劇燃料需求，也對油價上漲形成支撐。到收盤時，紐約商品交易所明年2月交貨的輕質原油期貨價格上漲66美分，收于每桶90．48美元。倫敦市場北海布倫特原油期貨價格上漲45美分，收于每桶93．65美元。

　　原油的上漲應該也在意料之中，由于美股，黃金和CRB都創下金融危機以來的新高，而且突破了金融危機之前水平，和這些重要指數相比，原油較歷史146美元的高點還有相當距離，原油顯然滯后于全球商品上漲步伐。由于美國三大股指連續幾日創下至少兩年多以來新高，美國經濟的復蘇跡象已經相當明顯，目前僅受制于就業人數的增加不明顯而打擊了部分多頭，但從長期來看，美國經濟在美元興奮劑的刺激之下短期不會有太大擔憂。

　　原油的滯漲主要壓力在于美元，由于歐洲債務危機之下的歐元大幅下跌，美元得以堅持在80上方，而美元的難以下跌反過來又壓制了原油的上漲，未來原油的上漲之路難以改變，但坎坷不平將是合理而正常的。目前石腦油價格還在870美元附近，從石腦油折算PX價格，目前PX生產利潤也處于相當可觀之水平。而以MX價格1000美元計算，目前PX生產同樣利潤不薄，因此短期來看PX的上漲空間應該受到一定壓制，未來要寄希望于PX推動PTA上漲似乎還有些天真。而原油的上漲如果還能長期繼續的話，對于下游市場心態的恢復將是有益的。

　　　和上半年下游上漲而上游下跌的反常情況一樣，近一個多月來下游下跌而上游不跌反漲的情況同樣讓人無所適從。由于11月的大漲大跌大大傷害了下游心態，定單萎縮、開機下滑，采購周期縮短都嚴重打擊了聚酯工廠，在前幾個月還歡天喜地慶祝今年大豐收之后，樂極生悲的古話再次驗證，目前滌綸切片又重新處于虧損之中，短纖和細旦長絲生產利潤尚存，而粗旦絲已經處于虧損之中。而更為憂慮的是，原料在不斷上行，而滌絲價格還沒有完全的止跌跡象，庫存還在不斷的上升之中，年底的資金壓力在近期達到頂點。

　　　但辯證的來看，目前貿易商的清倉出貨和下游的委靡不振以及聚酯負荷的事實下調都沒能改變上游的上漲動能，顯然，一是宏觀面的資金充裕仍是事實，二是基本面的供應緊張也無法改變，由于聚酯新產能的介入步驟因聚酯效益尚可無法減慢，而一旦年末25號的資金的結帳日過去，明年一月的資金重新寬裕，無論是貿易商還是聚酯工廠將進入新的財務年度，市場的需求釋放將是必然，如果拋開下游的采購欲望在一月可能無法釋放的利空，僅從聚酯原料的貿易投機和硬性需求環節上看，一月的資金狀況將大大好于十二月，采購時間在彼時出現不是問題，問題只是量的大小。