泉州上市服企：行業回暖 企業分化加大

[編輯:Qsj]  [發布時間:2015-09-18]  [泉州商報]

　　年報顯示，今年上半年鞋服行業營業額、凈利潤均有所增加，服裝行業已經走出低谷，出現強者恒強，分化加大的局面。

　　從全國范圍來看，2015年上半年，全國百家重點大型零售企業服裝類商品零售額同比增長3.7%，增速上年同期提升2.5個百分點。2015年上半年紡織服裝行業整體實現主營527.49億元，同比增長8.33%，其中二季度實現主營259.36億元，同比增長5.19%。男裝行業整體表現較為突出，主營增速居于各子行業首位。

　　優化終端渠道

　　由于消費環境整體低迷，近幾年服裝行業疲軟狀態持續，庫存高企，但2014年開始，隨著企業去庫存運動和電商等多渠道發展，服裝行業呈現回暖趨勢。泉州上市鞋服企業積極調整產品結構、改進終端營銷策略，行業主營增速基本穩健，其中龍頭企業優勢越加明顯。

　　上半年安踏營收51億，同比增長24%，凈利潤12.6億元，再創新高。51億的營業額相當于361度的2.3倍，貴人鳥的5倍。在半年報發布會上，安踏也提出了今年將達到百億的目標，或將成為第一家突破百億的本土體育運動企業。

　　特步、361度也表現不俗，上半年361度營業額增加5.7%至人民幣22.08億元，毛利增加9.7%至人民幣9.11億元，凈利潤增加34.4%至人民幣4.86億元。特步上半年總收入23.91億元，較去年同期21.35億元同比上升12.0%，純利3.435億元，同比上升21%。

　　總體來說，改革成效顯著，業績回暖已經成了泉州上市服企的主基調。從半年報上的數據可以看出，過去困擾鞋服行業的高庫存問題已經基本得到解決，這得益于終端渠道的優化，批發向零售的轉型，無論是安踏、361度，還是九牧王、利郎等，都強調了對實體門店的優化、升級和體驗性，提升單店業績和同店增長，并清理和關閉盈利能力欠佳的門店。此外，關店潮也基本告一段落，一些品牌的門店數已經出現凈增長，開大店、從街邊店向購物中心店轉移成為新趨勢。

　　但還有一些企業仍未走出困境。美克繼去年巨虧1億多后，今年上半年虧損6854萬元。近日，美克國際發布公告，將以6100港元出售子公司泉州市美克體育用品有限公司100%的股權，買方為捷輝企業有限公司，是一間投資控股公司，最終實益擁有為LimChoonHeng。公司估計這筆交易的收益約為90萬港元，而出售所得款項將用于一般營運資金。而早在七月份，美克國際已被SMG董事長黎瑞剛、騰訊、香港“殼王”陳國強大手筆買進，據香港英文虎報報道稱，美克國際基本上是作為殼資源被收購。

　　借并購重組轉型

　　一些業績仍未見起色、仍處承壓階段的企業相對更快地加速轉型升級的外延擴張進程。

　　主營消防產業的天廣消防公司擬收購中茂園林、中茂生物100%股權,中茂園林主營業務包括市政園林和地產園林,市場空間較大,未來主要發展方向為生態修復技術;中茂生物營業務為食用菌的研發、工廠化種植和銷售,盈利能力高于同行業水平。公司通過并購切入園林及生態農業,未來消防、園林及生態農業多元化發展。

　　正在籌劃并購事項的還有泰亞股份。泰亞股份擬通過資產置換、發行股份及股權轉讓等一系列交易，實現上海愷英網絡科技有限公司的借殼上市，后者估值約63億元。交易完成后，泰亞股份將從一家做鞋底的企業變身為集平臺運營及產品研發為一體的互聯網游戲企業，復制梅花傘的轉型路數。

　　這一變形計還出現在冠福股份。這家做陶瓷起家的德化企業，正籌備對陶瓷制造、竹木加工等持續虧損的原有主營業務進行剝離，剝離完成后，冠福將變成以醫藥中間體研發生產為主營業務，涵蓋園區物業經營、黃金采礦業、大宗商品貿易等其他業務的公司，徹底與陶瓷無關。

　　還有一些企業在上半年成立并購基金，實現公司多元化發展。七匹狼在半年報中首次明確地提出要向“實業+投資”轉型，上半年，七匹狼變更了原本用于購置和租賃店鋪的10億募集資金的用途，轉而投向設立時尚產業基金，將打造“時尚消費生態圈”。

　　男裝品牌九牧王也成立產業基金，積極把握互聯網給服裝行業帶來的新機遇。今年6月,公司設立互聯網時尚產業基金,為布局互聯網產業做醞釀準備;7月,子公司參股移動導購運營商向心云科技,正式宣告進軍移動電商;8月,子公司設立新文化產業基金,并完成對互聯網服裝第一品牌韓都衣舍的參股投資,開始挖掘互聯網與文化、時尚產業交匯處的價值空間。公司表示，未來公司傳統業務與互聯網的深度融合將繼續為公司帶來增長動力。

　　而受房地產市場持續疲軟，鋁價格持續下跌的影響，閩發鋁業上半年凈利同比下滑，為謀求加快自身產業的布局發展，整合產業鏈，閩發鋁業發起設立產業并購基金，將投資高端設備制造、軍工、新材料企業及互聯網等企業。

　　泉州現“白菜股”

　　雖然業績好轉，但在A股二級市場上因6月以來的股市震蕩，使得泉州A股上市企業股價頻頻跳水。截至上周四，股價在10元以下的有潯興股份和閩發鋁業，七匹狼、惠泉啤酒、鳳竹紡織和納川股份也在10元左右徘徊。

　　與此同時，不少公司控制人的財富也隨之縮水?？s水最大的當數貴人鳥董事長林天福。林天福100%控股貴人鳥集團(香港)有限公司，而后者持有4.84億股貴人鳥股份。今年5月27日，貴人鳥股價最高觸及69.37元/股，市值425.93億元，而在上周四收盤時，股價跌至24.6元/股，市值縮水247億元，林天福在約三個月時間內也從高峰期的335.75億元縮水216億元。

　　縮水同樣明顯的還有九牧王實際控制人林聰穎。今年6月2日，九牧王股價漲至40.09元/股，上周四收盤卻跌至15.5元/股，市值縮水141億元。林聰穎100%持有九牧王國際投資控股有限公司，而后者作為控股股東，持有九牧王53.73%股份。照此計算，林聰穎資產從高峰期減少75億元。

　　股價下跌不僅意味著股東財富縮水，還成為股權質押面臨的一顆地雷。出于個人資金使用或者上市公司貸款之需，企業的大股東通常會采取把股權質押給金融公司的方式來獲得融資，股票質押率(融資與股票市值的比率)根據不同股票質地來確定，通常不超過六折。然而，國內股市的斷崖式下滑，導致股權質押的風險凸顯。質押方(又稱為“融入方”)將可能要求大股東補倉，有的甚至可能拋股，以避免手上財富的“灰飛煙滅”。

　　記者通過梳理發現，在15家A股上市的泉企中，今年共有冠福股份、火炬電子、九牧王、游族網絡、興業科技、納川股份、南威軟件、火炬電子、天廣消防9家公司都做過股權質押。

　　以冠福股份為例，公司前五大股東林福椿、陳烈權、聞舟實業、林文智、林文昌都將所持股權幾乎都質押出去，其中林福椿質押1.01億股、陳烈權質押3148萬股、聞舟實業質押5483萬股、林文智質押3803萬股、林文昌質押3572萬股，共占公司股本35.83%。

　　貴人鳥、九牧王也做了多筆股權質押。在7月28日對中國銀行質押4500萬股股份后，九牧王實際控制人林聰穎已經累計質押2.49億股，其個人對上市公司擁有的股份中，有80.83%都質押出去了，占公司股份總數的43.43%。其股東順貿投資、智立方、鉑銳投資也有股權質押的動作。

　　股市大跌也使得不少公司的股價已經臨近被要求補倉甚至拋股的警戒線。以九牧王為例，其實際控制人林聰穎在今年6月9日質押股份，當時的股價是32.45元，而目前股價為15.5元，如果無法止跌，觸及警戒線并非不可能。