【一季度運行分析】化纖行業市場正在回暖

　　相比去年同期，今年一季度化纖行業平均開工率有所提高，產量增速有所加快，利潤也大幅增加，化纖行業整體運行情況出現好轉，但這種好轉能否成為趨勢持續下去還有待觀察。

　　從化纖行業運行質量來看，目前行業贏利能力明顯增強，銷售利潤率達3.56%，同比提高1.07個百分點；平均負債水平有所下降，償債能力略有提高；資金使用效率略有好轉：“三費”比例有所增加，主要是管理費用和銷售費用增加，財務費用同比下降。預計全年化纖產量4700萬噸，同比增長7%，行業經濟效益和運行質量有所好轉。

　　產量增速提高　利潤增長加快

　　據國家統計局統計，1月~3月，我國化纖產量為1082.32萬噸，同比增長11.81%，增速比去年同期提高7.02個百分點。其中，滌綸產量同比增長14.54%，增速提高10.23個百分點；錦綸產量同比增長16.24%（見表1）。化纖產量增長速度的提高，一方面是由于去年一季度的基數較低，而2014年新增產能的釋放在今年的產量上得到體現；另一方面是由于今年一季度化纖行業運行情況確實好于去年同期，開工率有所提高。

　　由于春節假期，一季度主要子行業的開工率普遍低于去年四季度，但滌綸長絲、短纖行業的開工率均高于去年同期。去年一直保持較高開工率的氨綸行業呈現出明顯的下降趨勢；錦綸行業一季度整體開工率繼續下滑，但4月份已經恢復到80%。

　　一季度，化纖行業成為我國紡織子行業中利潤總額增長最快的行業。根據國家統計局數據顯示，1月～3月我國化纖行業工業增加值增長速度為10.1%，比全國規上企業工業增加值增速（6.4%）高3.7個百分點?；w行業實現利潤總額54.85億元，同比增長44.64%，但行業虧損面達27.6%，企業贏利能力兩級分化明顯。

　　滌綸行業對化纖全行業利潤貢獻最大，實現利潤總額19.2億元，同比增加1.1倍；其次是人纖行業，但主要還是醋酸纖維；錦綸行業利潤總額同比增長35.89%；氨綸行業利潤增速相比去年明顯下滑（見表2）。

　　一季度，化纖行業整體價格比去年同期低15%左右，因此即使產量明顯增加，銷售收入也僅增長1.25%。但是利潤總額卻大幅增長44.64%，主要是因為化纖產品與原料的價差擴大，并且今年滌綸價格走勢總體處于上升通道，而去年同期處于下降通道，原料和產品庫存價值變化較大。

　　市場逐漸回暖　企業庫存下降

　　在經歷過去一年原油價格大幅下跌之后，化纖產品特別是合成纖維產品價格跌至歷史較低水平。今年一季度，滌綸產品價格基本隨原料成本變化而波動，總體呈緩慢回升的走勢，4月份受原料突發事件影響而快速攀升；錦綸由于供需相對寬松，產品價格在春節前持續下降，節后回升緩慢；腈綸價格隨原料AN價格下跌，4月份保持平穩；氨綸市場受新增產能釋放的影響較大，同時，原料PTMEG價格下跌也加速了氨綸產品價格下跌；粘膠長絲價格相對平穩；粘膠短纖在4月份受需求恢復的拉動，價格快速上揚。

　　在庫存方面，1月份，由于化纖和紡織企業都逐漸進入春節前的減產節奏，化纖企業開工率逐漸降低，以減庫存為主；2月~3月，下游需求降至冰點，化纖企業庫存有所增加；隨著節后需求的恢復，加上古雷PX事件對市場的影響，化纖產品特別是滌綸的庫存快速下降（見表3）。

　　進出口量大幅增長　行業投資開始增速

　　1月~3月，我國共進口化纖20.3萬噸，同比增加15.17%。其中，增長幅度最大的是粘膠短纖，大幅增加了1.88倍，是我國最大的進口品種。

　　1月~3月，我國化纖出口量達78.35萬噸，同比增長11.26%，出口量是進口量的近4倍。我國化纖出口市場以美國、巴基斯坦、土耳其、越南和韓國為主，其中對美國出口大幅增加37.63%，占我國化纖總出口量的11.93%。由于新興國家的紡織產業快速發展加大了對化纖的需求，我國對巴基斯坦、土耳其、越南、印尼等國的出口量繼續增長。出口產品仍以滌綸長絲和滌綸短纖為主，分別占化纖出口總量的48.78%和29.21%；氨綸和粘膠短纖出口量增長較快。

　　我國化纖行業新開工項目數延續了去年的下降趨勢，同比減少了3.31%。但實際完成投資額同比增長12.67%，達到205.02億元，增速比去年同期提高7.62個百分點。投資主要集中在滌綸行業和錦綸行業，其他合成纖維行業估計主要以高性能纖維為主。

　　目前，全球經濟將繼續保持弱復蘇態勢，我國經濟保持中高速平穩增長，這將為化纖行業創造平穩運行的宏觀環境，紡織行業平穩增長使化纖的市場需求有望好轉。國際油價預計繼續小幅振蕩攀升，但PTA過剩局面難改，仍需要依靠減產來穩定市場，加上新增產能的壓力，預計化纖產品價格上漲空間不大，可能會保持略高于目前的價格區間振蕩盤整。整體來看，化纖行業整體運行略好于去年。