7月棉花和PTA期貨價格在適度默契中考驗反彈能力

　　在期貨市場整體“工強農弱”態勢下，7月由棉花（農）和PTA（工）構成的紡織行業全部期貨品種微縮呈現了這一力量比拼格局。由于分別受到棉花直補政策和原油大幅上漲的影響，兩大品種價格走勢先是出現分歧，隨后市場將影響因素消化殆盡使它們均處于消息真空期，棉花和PTA期貨價格走勢因此產生默契保持小幅上漲，而終究PTA略顯強勢。

　　進入7月以來，棉花期貨主力1401合約價格在20000元/噸左右振蕩運行，7月9日棉花期貨價格開始體現出對棉花直補棉農政策的反應，為時一周的調整行情展開，價格最低達到19680元/噸。整個7月的后半個月，棉花期貨市場處于消息真空期，影響棉花期貨價格的消息徹底被市場消化完畢。棉花期貨價格持續振蕩一周后開始逐步企穩緩慢回升，7月31日棉花期貨主力1401合約價格為19840元/噸。

　　展望8月，美國農業部（USDA）7月份全球棉花供需預測報告調增了全球棉花產量18.6萬噸，全球棉花消費總量下降了8.3萬噸。新年度全球棉花的供需寬松格局延續，棉價承壓上行艱難。紡織消費繼續低迷，拋儲政策完全可以滿足紡織行業用棉需求，整個市場都收到棉花收儲、拋儲政策的影響，棉農直補政策尚未具體實施，預計8月棉花期貨主力1401合約價格也沒有大幅度的波動，繼續圍繞20000元/噸振蕩前行。

　　唯一值得關注的是棉花期貨近月1309合約逼倉行情。由于無限量收儲，可供注冊的倉單量極少。導致目前棉花期貨1309合約價格在20985元/噸，而當前的現貨價格19241元/噸，價差高達1744元/噸，遠高于300元/噸的持倉成本和倉儲成本。建議關注近強遠弱的合約間套利或期限套利操作。

　　PTA期貨主力合約價格進入7月后從年內低點7400元/噸附近一路上漲，受到國內外宏觀經濟數據利好以及原油大漲影響，7月第一周期貨主力1401合約上漲至7650元/噸左右，經過一周的振蕩調整后價格繼續走高，7月31日PTA期貨主力1401合約價格為7878元/噸。

　　展望8月，隨著國內PX進口量進一步減少和市場對于人民幣貶值的預期加強，PX價格有望穩中有升，這對于PTA將會形成一定的成本支撐，使PTA價格重心有所上移。加之8月底到9月初，聚酯企業開始為冬裝銷售進行備貨，聚酯企業采購PTA的熱情將會加大，下游消費回暖將會進一步提振PTA的價格。

　　另一方面需要注意的是國內外宏觀經濟的不確定性將會影響PTA走勢。目前原油期貨價格維持在高位，上漲乏力，有跡象表明原油期貨價格已經開始回調行情，這可能在短時間內限制PTA的上漲。而隨著棉花在后期的集中上市，替代品供應的增加造成的擠出效應和預期棉花直補棉農政策會導致棉花價格回落，這兩個因素都會限制PTA期貨價格的漲幅。

　　綜上分析可見，進入8月份PTA的基本面呈現較強態勢，上漲概率較大，PTA期貨主力1401合約價格的運行區間大致在7800～8400元/噸附近。