棉紡業：穿越黑夜 擁抱曙光

　　當經歷漫長的黑夜后，黎明就在眼前了！棉紡業的現狀就是如此。雖然從整個紡織制造行業來看，毛紡、絲綢、輔料等子行業還在黑暗中煎熬，但棉紡子行業今年以來已經見到了黎明的曙光。

　　2012年，高庫存以及內外高棉價差劫持國內整個棉紡行業，棉紡類企業全線虧損，根據2012年年報統計，全年營業收入同比下滑2.68%，凈利潤同比大幅下滑34.67%。

　　西南證券分析師徐永超認為，2012年如此慘淡的業績表現原因有二：首先，去年國內棉花價格下跌，企業去庫存，打折銷售，削減企業利潤。其次，去年國內外棉價差一度高達6000元/噸，超過企業正常盈利的棉價差范圍，在一般情況下，棉價差超過5000元/噸，企業面臨虧損。

　　徐永超說：“國內棉紡企業產品外銷占比較大，如棉紡龍頭之一魯泰A的外銷利潤占總利潤的比重達到83.4%，但棉紡位于紡織服裝業中游，中國企業在國際棉紗市場難有定價權，所以國內棉紡企業高價棉花成本難以轉嫁給國內外下游服裝企業，一旦棉價差高企，必然直接影響業績。”

　　而今年一季度的數據顯示，棉紡業已經開始走出低谷。Wind數據統計顯示，一季度，棉紡業的營業總收入同比增長8.38%，凈利潤更是同比大增49.09%，成為紡織制造業中凈利潤同比增速最快的子行業。銷售毛利潤也從去年13.46%提升到一季度14.05%。

　　“我們認為，棉價差縮小是長期趨勢，加上棉紡企業經過去年四季度打折促銷，已經基本完成去庫存了”海通證券分析師汪立亭認為，當前，棉紡業處于新一輪周期中的行情醞釀階段末期和行情爆發階段的初期，后續行情可期。

　　4月份，棉價差在3600-4000元/噸之間，和去年相比收窄明顯。美國農業部數據顯示美棉播種面積可能下降，棉花產區天氣異常，巴西第二大棉花種植區遭受蟲害，產量前景擔憂升溫，加劇了市場對國際棉花價格上漲的預期；而我國一季度末國家完成棉花收儲，拋儲也隨即進入尾聲。國內棉價平穩，外棉價格上漲將有益于國內棉紡企業順利轉移成本，提升毛利率。

　　紡織服裝出口數據向好，有利出口型棉紡企業。海關總署公布的數據顯示，1-4月，我國服裝及衣著附件出口同比增長19.98%；紡織紡線、織物及制品出口同比增長11.74%。徐永超表示，就紡織服裝業而言，主要關注去庫存完成、外銷占比大、產能利用率較高、目前維持100%開工率的棉紡龍頭企業華孚色紡和魯泰A。