1-7月中國化纖行業運行分析和全年預測

　　利潤下降難掩發展亮點

　　運行總體平穩

　　生產仍然保持較快增長1～7月份，化纖產量2169.96萬噸，同比增長12.36%。其中，粘膠短纖增長26%，錦綸增長15.72%，滌綸增長速度放緩至8.7%。

　　行業開工基本正常?；w主要子行業開工基本正常，大部分行業的開工率比去年底有所回升，部分行業達到去年同期水平，行業內沒有出現大面積減停產局面。

　　進口基本保持平穩。1～6月份，化纖進口42.25萬噸，同比略微減少2.27%。腈綸仍是最主要進口品種，說明內需市場對一些國內還無法完全替代的產品保持一定的剛性需求。

　　行業投資增速回歸合理水平。1～7月，化纖行業實際完成投資477.35億元，同比增幅為28.16%，比去年同期增速回落19.91個百分點，比去年全年增速回落19.76個百分點。

　　市場表現低迷

　　產品價格普遍下滑。以滌綸為例，春節后，由于下游需求跟進不足，滌綸產品價格快速下滑，沒有出現往年春季的上漲行情；五六月份原油價格持續快速下跌，拖累滌綸產品市場；七八月份受原油反彈帶動，滌綸產品價格才出現了回升。

　　出口明顯下降。1～6月，化纖出口出現負增長，出口量122.16萬噸，同比下降7.85%。其中，滌綸短纖出口量大幅下降34.68%。

　　產銷率有所下降。據國家統計局經濟月報數據測算，1～6月，化纖行業平均產銷率降至94.50%，同比下降1.69個百分點，主要子行業普遍出現下滑，但比1～5月份有所回升。

　　庫存壓力較大，七八月份明顯好轉。由于下游需求持續低迷，化纖庫存壓力逐漸加大。年初，各主要品種庫存基本處于低位；2月份之后，下游市場一直沒有明顯啟動，并且整個產業鏈都對后市預期不佳，各環節均在去庫存化，使庫存逐步向上游轉移，化纖產品庫存日益上升，至6月底，化纖主要品種庫存均達今年高位；七八月份，受多方利好消息影響，產業鏈信心有所恢復，化纖產品庫存出現明顯下降。

　　效益明顯下降

　　1～6月，化纖行業實現利潤總額72.65億元，同比下降52.27%，行業虧損面達32.07%，虧損企業虧損額也迅速增加2.63倍，反映出企業贏利能力出現兩極分化的情況。

　　亮點不容忽視

　　一是企業運行出現明顯分化，在整體運行質量下降的大環境下，差別化生產為主的企業優勢迅速體現，一批“專、小、特、精”企業受負面影響小，甚至不受影響；同時逼迫更多企業加大研發力度，提高產品附加值和差異化水平。

　　二是化纖行業積極推動行業自律，維護市場穩定，并取得了較好的效果。

　　三是滌綸短纖維運行情況相對平穩，雖然利潤率有所下降，但整體上仍處于贏利狀態。主要得益于近幾年產能擴張不明顯，也是前兩年替代棉花的后續效應。

　　四是行業投資增速回歸到合理水平。1～7月，化纖行業實際完成投資477.35億元，同比增長28.16%，增速同比回落19.91個百分點，比去年全年回落19.76個百分點。而且投資結構得到一定程度優化，當前新增投資項目絕大部分都是生產差別化產品，聚酯瓶級、膜級切片、差別化錦綸項目也明顯增加。

　　五是恒逸石化20萬噸CPL項目順利投產，打破了跨國公司壟斷，突破了錦綸產業鏈發展瓶頸。

　　行業運行受擾五大因素

　　宏觀經濟增長速度放緩。GDP增長速度一季度保持在8.1%，二季度GDP增速不足8%，下降到7.6%。規模以上工業增加值一季度同比增長11.6%，1～6月份同比增長10.5%，1～7月份為9.2%，增速逐漸回落。海關總署數據顯示，7月當月，我國出口金額同比僅增長1%，1～7月累計出口增長7.8%，同比分別下降19.4和15.6個百分點。固定資產投資增速也進一步放緩，1～7月份同比增長20.4％，比去年同期下降5個百分點。

　　需求相對不足。下游織造行業開機率不足，以江浙地區為例，織造工廠受制于訂單不足、需求疲弱，開機負荷明顯低于去年同期?；w下游主要產品化纖紗、化纖布、簾子布、無紡布的產量增速比去年同期和去年全年均出現明顯下降。同時，紡織行業出口繼續減速，1～6月全國紡織品服裝出口1170.68億美元，同比僅增長2.21%，比去年同期增速回落23.19個百分點，比去年全年增速回落17.66個百分點。剔除價格因素，紡織品服裝出口數量呈下降趨勢。

　　原料價格大幅波動?；w特別是合纖價格與原油市場具有很強的相關性。1～8月份，原油市場大幅波動，導致化纖市場不穩定，增加了企業的經營風險。特別是五六月份原油持續快速下跌，導致合纖產品失去成本支撐，且下游需求不旺，雙重因素拖累價格快速下降，“買漲不買跌”的心理也導致市場信心進一步減弱，產品價格持續下跌，企業庫存大幅增加。

　　投資增速回歸合理，但新增產能壓力仍然較大。前兩年，化纖行業整體運行情況良好，行業內外資本對行業關注度持續上升，導致產能增長較快。今年上半年投資增速已大幅回落，部分項目也在推遲開工或緩建之中。上半年新增聚酯產能200萬噸、滌綸長絲和滌綸短纖維紡絲能力112萬噸。

　　棉花價格的拉動和支撐效應減弱。今年棉花價格走勢比前兩年平穩的多，主流品種基本穩定在1.9萬元/噸～2.1萬元/噸，對滌綸短纖、粘膠短纖市場的拉動和支撐相應在減弱。滌綸短纖、粘膠短纖的市場走勢更多是受下游市場需求和主要原料價格的影響。

　　調整周期預計4～6個季度

　　自去年四季度起，化纖行業已經步入調整階段，而且此次調整主要是由于歐美日等發達國家經濟復蘇乏力、發展中國家和中國等新興經濟體經濟增速明顯放緩引起的市場需求低迷造成的。因此，此次調整期持續時間長短主要取決于經濟恢復增長的時間。預計此次調整要較以往長許多，估計要維持4～6個季度。

　　下半年，在內需增長不足的情況下，出口市場競爭也將趨于激烈。而用工成本上升、新增產能增長較快對市場造成壓力等問題仍然存在。宏觀政策面雖然趨于寬松，市場流動性有所增加，但宏觀政策的調整能否發揮明顯作用和效果還需要較長時間驗證。

　　市場方面，化纖市場價格在七八月份已出現明顯反彈，九十月份是紡織傳統旺季，宏觀政策面趨于寬松對刺激內需也將起到一定的積極作用，預計化纖市場保持穩中小幅上揚走勢。但新增產能不可避免會加劇市場競爭，將會抵消一部分上漲動力，預計四季度化纖市場會小幅回調，維持低位振蕩運行的格局。

　　產量方面，預計全年產量3700萬噸，增長13%左右，增速與去年持平。

　　進出口量方面，預計出口250萬噸，增長5%左右，增速大幅回落。

　　經濟效益方面，預計今年會明顯下降，全年利潤總額將減少30%~40%。