高庫存致服裝企業IPO受阻 出口轉內銷加劇競爭

　　從年初至今，南京各大商場的折扣、特賣幾乎沒有停過。“很多牌子基本上一上柜就是對折在賣。”一位業內人士說。不久前，一位券商分析師曾向媒體表示，高庫存已經成為國內服裝企業的發展瓶頸，如今的庫存恐怕賣三年都賣不完。來自國際快銷品牌的沖擊，以及外貿企業轉內銷帶來的壓力，都是國內服裝企業庫存高企的原因。
　　
　　高庫存是普遍現象
　　
　　服裝行業高庫存的問題由來已久。以美斯特邦威為例，它是內地最早提出要學習ZARA“快時尚”的品牌，但它同樣逃不脫庫存增長快于銷售增速的命運。2010年一季度，美邦的存貨僅7億元；2011年一季度，美邦的季末存貨達到了31.6億元，上升幅度超過300%。今年一季度雖然稍有改善，但庫存仍有23億元，營收額為26億元，庫存量仍占營收額的88%以上。券商報告顯示，美邦2012年春夏新款庫存約為2.5億元，2011年秋冬款庫存為7億元，這些可以視為正常運營庫存，但其余可視為過季商品。而2011年美斯特邦威的凈資產為41.3億元，其2012年一季度末的過季服裝庫存，就占了其凈資產的30%左右。
　　
　　服裝企業IPO紛紛折戟
　　
　　由于陷入高庫存漩渦之中的企業，資金鏈斷裂的風險更高，這在一定程度上令市場質疑其經營能力。近年來，國內多家服裝企業爭先恐后地申請IPO，但被拒的不在少數，前期渠道高速擴張后帶來的加盟商管理以及高庫存滯銷等問題日漸突顯，成為導致服裝企業“折戟”IPO的最大誘因。
　　
　　南京本土品牌維格娜絲在第一次發布的招股說明書中提到，截至2010年12月31日，維格娜絲存貨比重較大，賬面價值為1.01億元，占流動資產的比例為63.09%，占資產總額的比例為43.74%。其中，庫存商品為7504.46萬元，占存貨總額的比例為74.32%。這些都說明，隨著市場競爭的加劇，維格娜絲存貨積壓情況也越來越嚴重，市場無法消化其快速增長的庫存。一旦存貨管理不善，在以后的經營年度中因市場環境發生變化或競爭加劇導致存貨減值，將對公司經營造成不利影響。
　　
　　有券商分析，服裝屬于快速消費品，加盟商、經銷商多，這會存在一個存貨計量和銷售收入計量的難題，終端銷售不可控導致的收入較難核查，正是大多數服裝企業被否或遭到質疑的主因。
　　
　　出口轉內銷加劇競爭
　　
　　從事服裝業8年的袁小姐認為，庫存量與行業競爭激烈有很大關系。袁小姐現在一家知名外貿企業工作，她表示，服裝企業最近幾年以來的出口訂單都出現了下滑，“以前利潤率能達到20%左右，現在不斷壓縮成本，也只能做到10%，想要賺錢太難了。”不僅如此，來自歐洲的訂單幾乎只是以前的一個零頭。對外貿企業來說，訂單少，大不了不生產，庫存量相對較少。但大量的外貿企業在出口訂單下滑的情況下，都開始轉做內貿，加劇了內貿服裝行業的競爭。她告訴記者：“大量外貿貨占據了市場，和內貿貨展開競爭，內貿企業的庫存量大也是自然的。”
　　
　　打折促銷難治本
　　
　　服裝品牌的庫存，可以通過年終大促、店慶、大減價、outlet、網上銷售以及二三線城市集中消化等各種方式消化?？墒牵穹部驼\品、美斯特邦威等這些以直銷、平價為主的快時尚品牌，當出現滯銷款式時，很難再通過打折促銷來消化，因為價格本來就不高。
　　
　　平價服飾品牌的“庫存危機”只是一個表象，一味打折促銷其實并不能徹底解決庫存問題。中投顧問的相關行業研究人員認為，一般來說，庫存范圍在10%~20%被視為安全庫存，這是服裝企業可控范圍之內的。而要使庫存量處于安全范圍的關鍵是實現產銷信息的對接，實時關注市場信息，并對市場信息加以處理分析，對庫存量實行調整。