紡織領域棉花與化纖形勢分析

　　2011年國內滌綸總體運行達到了幾年來的最好水平，這基于兩年來非常好的盈利狀態。短纖裝置開工率上升5個百分點，進入2011年的4季度以來，整體滌綸裝置都是在下降。2011年的行業開工與回升主要取決于行業景氣，主要產品的利潤率基本比較穩定，進入4季度以后，外棉的形勢不好，整個滌綸產業鏈明顯下降。
　　
　　產業鏈的投資從09年開始進入一個相對高端期，2010年只要投資一家20萬噸的聚酯工廠，回報周期在一年半，刺激投資過快，集中表現在2011-2013年的產能集中釋放。
　　
　　下游紡織業在09年-2012年進入一個快速擴張期，投資增速加快。上下游的發展不均衡將在今年集中體現出來。
　　
　　我們國家的高棉價已經持續了一段時間，高棉價對我們化纖行業一個表觀的現象是促進了化纖產品的保價。2011年四季度主要是受外圍市場的影響，我們紡織品出口和服裝出口明顯的下降，表現在紡織企業、化纖企業的盈利持續下降，服裝零售額增長已經回落到10%以內，剔除通貨膨脹的因素，可以分析出來4季度出現了負增長。
　　
　　房地產受國家政策這兩年來的調控，銷售量急劇下滑，這樣就會遏制住裝修房地產采購的化纖量，按照每套40萬噸的消費量，將影響化纖消費量80萬噸。整個居民的消費受到了遏制，所以說我們的化纖行業進入了2011年四季度之后出現了低迷狀態。
　　
　　全球性的市場寒冬導致了服裝定單的錯位，2012年的春季、夏季服裝遲遲沒有啟動，也導致了整個紡織行業不知道該做什么。2011年中國的紗線產量增速明顯放緩，高棉價刺激化纖紗用量的增長。
　　
　　2011年全國規模企業產出量是631億米，同比增長了11%。紡織基地的開機率和行業的盈利率呈正比的表現，2010年紡織基地平均開機制率同比基本相當。滌綸在2011年下半年開始明顯下降，這在化纖原料的使用量和服裝的出口上都有體現。
　　
　　上次廣交會上，服裝成交僅增長6%，這就預示著2012年上半年出口增長將繼續放緩。在2011?2013年滌綸的投資將進入高速度的擴張期。這幾年的新增產能將達到400?450萬噸。到2011年底，我們國家的滌綸聚合產能超過了3270萬噸，預計到2013年底我們的產能將達到4150萬噸，下游消費增長滯后，整個滌綸的產業鏈從上到下的開工率可能在2012年出現了逐步的下滑。2011年底，我們的產能是3200萬噸，同比增長了400萬噸，增幅是相當可觀的，這也就替代了棉花的主要原材料。
　　
　　聚酯工廠的虧損，原材料庫存到成品庫存都相當高，以下三個板塊主要是關于滌綸原料的三個品種的市場展望。
　　
　　PX市場展望
　　
　　近兩年，尤其是2011年以來，PX供應是相當緊張的，PX的建設周期相當長，所以在2011、2012年會出現PX供應不足的情況，供應很脆弱。PX的價格和原油掛鉤，排除日本地震的因素之后，PX的價格進入一個相對的穩定期，亞洲價格優勢明顯，出現了歐美的價格套利。
　　
　　PX的利潤恢復和需求的強勁增加引發了PX投資周期的熱情。但是原料配套明顯不足，多數是煉油一體化項目，可能集中在2015年后投產，主要是PTA的產能快速增長，亞洲PTA產能增加2400萬噸，新增的PTA裝置將加劇對PX原料的競爭。
　　
　　PX是一個加工區間的變化，隨著油價不斷的攀升，進入到2012年之后，PX加工區間基本上是在200美元左右。PX另外一個原料是MX，價格非常高，目前加工PX的利潤是處于微利的狀況。2011年芳烴整體價格多數時間與油品價格差異較小。2011年4月以來所有的裝置都是處于滿負荷生產。2012年我們新增的PTA工廠背后需求在近階段(一季度、二季度)已經出現了一個很明顯的體現，從二季度到三季度新增了大概500多萬噸的PTA裝置，投產之后國內的PX庫存將進一步的下降。
　　
　　由于產能需要一定的時間，所以說2到3季度PX需求短期可能放大。
　　
　　PTA市場展望
　　
　　除中國以外的亞洲市場，PTA生產潛力是相當有限的，而實際上PTA在中國生產都是為了滌綸做原料。下游聚酯需求的下滑，導致了PTA的供求基本平衡。雖然今年國內PTA的投產將會出現一個密集投產，但是亞洲PTA的供應是合理的供應，新增的產能只能說是兩方面，一方面是把進口的產品抵制出去，另外一個是抑制下游客戶建庫。
　　
　　PTA的價格只能根據PX的價格隨著上游的形勢來走。
　　
　　PTA期貨和原油價格的歷史比較，從期貨市場上的比較來看，可以明顯的看出PTA相對于其他商品表現總體是很弱的。
　　
　　MEG市場展望
　　
　　國內的滌綸市場行情受原料市場的制約，而乙二醇的市場將是影響滌綸市場價格走勢的重要因素。
　　
　　中國的需求乙二醇是相當的淡，實際上我們國內達到了30%，這也是引起了我們國內新一輪投資建設的高峰。中東乙二醇的投資建設已經得到了集中釋放，而且未來的三年還會有一個建設規劃。這張表上可以看到乙二醇剩余產能的情況，基本上閑置的產能很多，國內的乙二醇將在2014年投產，主要是集中在中國石化和中國石油。國外的路線是我們正在集中公關的項目，主要是煤制乙二醇。高油價下，乙烯法制路線競爭劣勢擴大。天然氣和液燃氣的大量量產，可能對乙二醇全球生產和供應渠道產生深遠的影響。
　　
　　隨著4季度以來消費增速放緩，進口大幅增長，庫存持續增加。
　　
　　中東進口國主要是沙特，國內的乙二醇比去年同期增長了30%以上，沙特的裝置整體利用率相當高，整個沙特生產乙二醇工廠的利潤是非常的高。
　　
　　目前社會庫存非常高，所以近期原料價格相對還會是一個弱勢的狀態。
　　
　　我們70%的進口資源都來自于中東，如果一旦乙二醇的價格會出現波動可能就是兩個因素：一是像去年類似出現爆炸、著火。二是全世界都在關心的中東局勢。