服裝零售疲軟 量價切換需要時間

　　數據分析：1月份零售業整體呈現出旺季不旺的特點。
　　2012年1月，全國百家重點大型零售企業零售額同比增長19.21%，與春節同在1月份的2009年和2006年同期相比，增速放緩16.55和17.16個百分點。
　　1月份服裝零售數據不盡人意。
　　零售額增速明顯回落：2012年1月份全國百家大型零售企業服裝零售額同比增長12.3%，比上年第四季度低了7.52個百分點。
　　零售量增速表現低迷：2012年1月份全國百家大型零售企業服裝零售零售量同比下降0.18%，考慮到1月份處于元旦、春節等傳統旺季時段，各類促銷活動對拉動銷量增長的作用明顯，但即便如此，銷售量仍出現同比下降，說明銷售情況著實一般。
　　投資建議：服裝行業景氣下降制約板塊反彈空間。1月份服裝零售數據表現不佳，預示著未來服裝行業完成以量補價的切換尚需時日，板塊整體性投資機會仍需等待。
　　紡織板塊仍是我們近期主推的方向。根據我們近期調研反饋，2月份紡織行業的訂單情況有所好轉，加之近期有望出臺多項支持外貿企業的政策，我們認為紡織板塊仍有獲得超額收益的空間。