紡織服裝行業看好并購與轉型

[編輯:Qsj]  [發布時間:2016-02-15 09:02:15]  [和訊網]

　　紡織服裝行業2015年年報業績前瞻：四季度消費低于預期，看好并購與轉型。
　　服裝行業15年單Q4終端零售數據低于預期，預計主要受暖冬天氣擾動。Q4限額以上紡織服裝批零總額同比增長7.5%，與Q3增速相近。但百家/50家大型零售企業服裝類零售額數據均在11、12月間出現加速下滑，百家數據下滑5%與7.7%，50家數據下滑3.6%與7.8%。這與我們跟蹤的服裝公司草根數據趨勢上較為吻合。我們預計核心影響因素是暖冬天氣，居民實際購買力并未顯著下滑。紡織服裝行業整體緩慢復蘇中，斜率低且有波折。
　　年報業績預計延續分化，休閑龍頭增長較好，男裝逐步復蘇中。根據我們預計的三季報業績情況，分子行業看：1)平價男裝龍頭海瀾之家4Q終端同比增速預計放緩，商務男裝則延續復蘇趨勢，有望是下一個困境反轉的品類；2)休閑服飾繼續分化，整體向好大趨勢不變，龍頭森馬休閑服冬季增速預計整體保持正常，批發模式受影響相對較小；3)戶外用品行業增速較往年放緩，期待大眾的戶外運動參與度提升驅動行業拐點出現；4)高端女裝以百貨渠道為主，未見明顯改觀；5)家紡行業穩健增長，龍頭公司也在積極探索大家居及服務業等新領域；6)男鞋行業弱復蘇，龍頭奧康受益于收入恢復與減值轉回；7)紡織制造呈現向好趨勢，人民幣貶值預期有利于龍頭，已有海外產能布局的公司也將受益于TPP。
　　2016年是紡織服裝行業并購大年，看好有外延預期、以及轉型方向好+與大股東訴求一致的彈性標的。