國內運動品牌復蘇跡象明顯

　　越來越明顯的跡象表明，苦熬了3年多的國內體育用品行業逐漸度過“寒冬”，開始迎來復蘇期。

　　隨著中報披露期的推進，在香港上市的多家運動品牌公司也紛紛亮出了成績單，安踏體育、匹克體育分別于8月6日、14日披露了中期業績。自2011年下半年整個國內體育用品行業經歷深度調整、企業業績大幅下滑、紛紛經歷大規模關店潮以來，兩家公司營業收入和凈利潤均首次恢復較大幅度雙增長，這令市場和券商對其前景十分看好。

　　李寧中報顯示，盡管上半年公司虧損由去年同期的1.84億元擴大至5.86億元，但其實行“變革計劃”已經有所成效。而361度和特步國際公布的營運數據也都顯示，公司的同店銷售連續多季度實現正增長，訂貨會的表現也強于預期。

　　總體來看，運動裝今年上半年營運情況較之前有所改善，多家公司均在公告中提到了“零售導向”的重要經營思路，并采取加強庫存管理、推行多元化及差異化產品等手段，以刺激復蘇。

　　中報顯示形勢大好 安踏領銜運動企業

　　8月6日，安踏體育發布2014年上半年業績公告，1~6月安踏體育營業收入為41.2億元人民幣，同比增長22.4%，歸屬于上市公司股東凈利潤為8.03億元，同比增長28.3%，其中，鞋類、服裝及配飾銷售增長分別為18.8%，25.2%及37.3%，產品毛利率也上升4%至45.1%，表現超出市場預期。

　　李寧中報則顯示，截至6月30日，公司實現收入31.37億元人民幣，同比上升8.0%，虧損額由去年同期的1.84億元擴大至5.86億元，虧損增幅達2.18倍。

　　門店數量方面，安踏及旗下兒童、FILA品牌店鋪數量繼續調整，目前公司店鋪總數為7701家，比去年減少了56家。其中安踏兒童體育用品店共987家，比去年年底增加106家，FILA專賣店比去年增加了25家。安踏董事局主席兼首席執行官丁世忠此前透露，兩年來安踏總計關店超過1000家。

　　而李寧品牌門店總數為5671間，與去年年底相比凈減少244間；經銷商52家，較去年年底減少3家。另外，存貨方面數據顯示，截至6月底，李寧存貨較去年末9.42億元增加至目前的10.89億元。累計計提存貨撥備金額約4億元，2013年底為3.82億元。

　　從中報披露的數據看到，安踏1~6月存貨由2013年末6.9億元增加至目前的7.91億元。通過清理渠道、消化庫存等一系列措施，安踏體育今年上半年的成績，已經僅次于其2011年上半年凈利潤9.27億元的歷史最好業績。

　　對于公司業績良好的原因，安踏在中報內表示，公司堅持零售導向措施，提高產品差異化水平，大力發展童裝品牌和電子商務平臺，并開始著手O2O模式。另外，安踏特意強調了改善零售商的多項舉措。

　　除了安踏外，已經發布2014年中期業績的企業中，也把提高零售商利潤、多元化品牌策略和改善庫存作為最主要的工作。

　　在匹克體育8月14日披露的中期業績中，其授權經營的零售網點為6000個，比上年年底凈減少12個。其中，在中國地區的經營店由去年同期的6194家下降至6000家，但每個匹克授權經營零售網點的平均營業額同比上升5.1%。

　　匹克表示，體育用品行業于2014年上半年扭轉了過去兩年的下行趨勢，因此公司上半年營業額12.91億元，同比增長10.07%，凈利潤為1.21億元，增長了34.59%。特別是其海外市場業務增長明顯，匹克海外市場的收入占營業總額的22.6%，營業額由去年同期的1.74億元升至2.91億元，增加67.5%。

　　361度公布的數據顯示，今年二季度的同店銷售額同比增長2.8%，去年同期這一數據為下降0.8%，另外分銷商及零售商的渠道存貨比為4.1倍，比去年同期的4.4倍有所下降，零售商利潤改善也使得361度對今年業績抱有信心。

　　另外，361度二季度關閉259家門店，開設352家門店，公司門店總數達到7140家，其中童裝門店增加72家至1965家。根據預計，361度二季度銷售同比增長3.1%，冬季訂貨會的訂單也預計增加8%。而匹克體育2015年一季度訂貨會訂單總額與2014年同期相比，也確定將實現10%~20%的增長。

　　行業復蘇跡象顯現 企業前進步伐不一
　　國內體育用品行業自2012年進入深度調整期，但隨著各大企業陸續調整經營策略，行業復蘇轉折點已經顯現。但是盡管行業大環境有所改善，企業的表現卻并不一致。

　　此前一直被認為是國內運動品牌龍頭的李寧公司，已經被安踏體育追上并趕超。

　　對于虧損擴大的原因，李寧公司解釋稱：“由于從2012年7月啟動轉型計劃，前期投資包括拓展直銷網絡和營銷資源的投入，是導致虧損的原因之一；其二，在清理分銷商的庫存期后，公司仍在減少批發和銷售新產品。”

　　中投顧問輕工業研究員熊曉坤認為，李寧公司中報業績不佳，主要原因是公司在渠道轉型、清理庫存中耗費了過多資金，導致人力成本和壞賬撥備提高，因此出現投入高、收效弱的情況。

　　另外，與李寧公司合作23年的國家體育總局體操管理中心，轉投向了安踏體育，這也成為業內解讀國內體育用品行業深度洗牌、安踏取代李寧成為“龍頭”的信號。

　　對于安踏簽約體操管理中心，李寧公司稱其主動放棄續約，原因是公司戰略重點變為籃球、跑步、羽毛球、訓練和運動生活五大體育項目，將體育營銷、賽事體驗、產品體驗和零售體驗作為未來的發展目標。在放棄與體操隊的合作之后，目前李寧擁有中國羽毛球隊、中國乒乓球隊、中國射擊隊和中國跳水隊4支金牌隊伍的贊助權益。而安踏體育除了新進的體操隊，尚與水上運動管理中心、冬季運動管理中心、拳跆運動管理中心有合作關系。

　　除了李寧外，A股上市公司貴人鳥也披露了半年報，公司上半年營業收入9.95億元，凈利潤為1.64億元，同比分別下降了19.04%和5.77%。另外公司在今年年初提出“以零售為導向”的轉型升級，零售端庫存壓力有所減輕。

　　對于下半年的發展思路，貴人鳥在公告中提出將重點推動終端零售的精細化管理，加強三四線市場渠道拓展力度，適時提出預警，提升終端店面的平效和贏利能力。

　　在行業回暖大背景下，安踏中報業績也令券商對其前景表示樂觀。

　　美銀美林研報指出，安踏終端強勁的零售表現及更佳的贏利能力，會繼續帶動訂單有良好表現?；ㄆ靹t認為，安踏受惠于規模效益增加及FILA品牌貢獻較高的利潤率，會為安踏帶來更強勁的贏利增長前景。

　　對于整個體育用品行業的前景，熊曉坤指出，隨著去庫存進程的推進，行業目前已經出現了復蘇的跡象，但走勢如何依舊要看整體的消費環境。“李寧在一定時期內渠道整理都是經營的重點，而安踏、特步等中低端的品牌，主要以低價策略進行清理庫存。”