印染龍頭調結構應對染料漲價

　　考慮到環保更趨嚴厲，修訂后的《環境保護法》將于2015年1月1日正式生效，治污成績也將成為地方官員的考核指標之一，但染料短期供給仍趨緊張。下游需求方面，出口是弱復蘇，內需乏力，但總的紡織服裝需求絕對數量仍保持增長，對染料的剛需依然存在。因此，短期來看，染料后市價格仍有上漲可能。

　　自2013年初以來，印染業上游染料漲價明顯，當前活性染料市價55000元/噸左右，分散染料44000元/噸左右，整體較2013年全年均價漲幅在50%以上。染料價格上漲的動因主要在于供給端變化：(1)國內環保政策執行力度持續加大，一些小的染料廠被限產或是關停，包括上游原料H酸在內，染料及相關中間體供應趨緊；(2)行業龍頭和解共贏，染料供給格局也愈加集中，話語權增強。

　　在印染業環節，中小印染企業遭淘汰，行業集中度提升，龍頭訂單飽滿的邏輯在美欣達[0.59%資金研報]、華紡股份[0.23%資金研報]、航民股份[0.92%資金研報]、浙江富潤[0.36%資金研報]等公司身上已經體現。這些注重結構調整、不斷提高產品附加值的印染龍頭仍可消化染料價格的上漲，且未來印染龍頭話語權也將逐漸增強。