南紡陷“造假門”折射出口紡企生存隱憂

　　連續五年虛構利潤3.44億元，遭證監會警告處罰
　　因2006~2010年連續五年財務造假，虛構利潤3.44億元，南京紡織品進出口股份有限公司（下稱南紡股份）日前被中國證監會給予警告處分，并罰款50萬元。它也因此被外界稱為“國企上市公司近10年造假第一股”。
　　南紡股份5月17日公告稱，公司于2012年3月23日收到中國證監會下發的《調查通知書》，并于2014年5月15日收到中國證監會下發的《行政處罰決定書》。中國證監會認定南紡股份存在違法事實，指出其于2006~2010年連續5年虛構利潤。
　　其中，南紡股份2006年年報披露的利潤為2440.50萬元（在2007年年報中將其調整為1902.44萬元）。經查，虛構利潤3109.15萬元?？鄢摌嫷睦麧?，南紡股份2006年利潤為-668.65萬元。虛構利潤占其披露利潤的127.39%。
　　2007年年報披露的利潤為2792.74萬元。經查，虛構利潤4223.33萬元?？鄢摌嫷睦麧?，其2007年利潤為-1430.59萬元。虛構利潤占其披露利潤的151.22%。
　　2008年年報披露的利潤為1579.36萬元。經查，虛構利潤15,199.83萬元?？鄢摌嫷睦麧櫍?008年利潤為-13,620.47萬元。虛構利潤占其披露利潤的962.40%。
　　2009年年報披露的利潤為1582.78萬元。經查，虛構利潤6053.18萬元?？鄢摌嫷睦麧櫍?009年利潤為-4470.40萬元。虛構利潤占其披露利潤的382.43%。
　　2010年年報披露的利潤為-104.89萬元。經查，虛構利潤5864.12萬元。扣除虛構的利潤，其2010年利潤為-5969.01萬元。虛構利潤占其披露利潤的5590.73%。
　　以此計算，5年間南紡股份合計虛構利潤3.44億元。證監會指出，“南紡股份虛構利潤的行為違反了《證券法》第63條關于上市公司依法披露的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的規定，構成了《證券法》第193條所述的上市公司報送的報告有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的違法行為。”
　　因此，證監會依據《證券法》第193條、《行政處罰法》第27條規定，給予南紡股份警告，并處以50萬元罰款；給予原董事長單曉鐘警告，并處以30萬元罰款；給予原董事兼副總經理兼財務總監丁杰、原副總經理劉盛寧警告，并分別處以20萬元罰款；給予其余相關責任人楊京城、韓勇、趙萬龍警告，并分別處以5萬元罰款；給予郭素強、汪純夫、徐康寧、楊忠、王開田、邱斌警告，并分別處以3萬元罰款。胡海鴿、周發亮、陳山、王躍堂、黃偉中的責任已過行政處罰時效，按照《行政處罰法》的相關規定，不再行政處罰。
　　此消息一出便掀起軒然大波。市場評論認為，“南紡股份的造假可以說已到了匪夷所思的地步”，但處罰的結果卻是“重重舉起，輕輕落下”。甚至有市場言論偏向于南紡股份應該退市。
　　《上海證券報》發文指出：“市場對南紡股份的質疑，主要集中在幾點上：一是扣除掉虛構的利潤其5年的利潤皆由盈轉虧，若考慮2011年業績、其實已是連續6年虧損，是否該按追溯機制追加處罰的同時作退市處理？二是對上市公司和相關責任人處罰過輕，主要責任人是否該負有刑事責任、移送司法機關？三是利益受損的投資者的民事賠償該怎么處理，法院受理的前置條件已經具備。”
　　北京威諾律師事務所楊兆全律師在接受采訪時便表示，即使是被掩蓋多年的虛增利潤問題，只要被查出，并且業績連續4年虧損，也符合了退市條件。
　　《上海證券報》更是從完善《證券法》的角度發文指出，“南紡股份造假保住上市資格一事，幾乎是對退市制度的嘲諷，讓大家又一次看到，法律對證券違法違規行為的處罰過輕，無異于是對那些違法企業的放縱。正是因為對上市公司約束不足，導致其對法律缺乏起碼的敬畏而一再違規，并不會因為一次無關痛癢的行政處罰而根本改變。修訂《證券法》已是刻不容緩。”
　　依據事態最新進展，5月20日，上交所已向公司發出問詢函，要求公司核實2006~2010年間的會計差錯追溯調整及信息披露情況；核實是否存在股民索賠等訴訟情況，并對未來可能面臨的訴訟風險進行分析。
　　5月21日，南紡股份公告回復稱，“至目前，公司已完成全部追溯調整事項，不存在其他應調整而未調整的事項”。同時回復稱，“經核實，公司目前尚未收到法院送達的與索賠相關的訴訟文件”。
　　5月23日，中國證監會也回應稱，已充分關注到市場對于南紡股份追溯調整后連續虧損是否應直接退市的討論。證監會將繼續研究、完善退市制度，建立市場化、法制化和常態化的退市機制。
　　中國證監會新聞發言人鄧舸表示，現行《股票上市規則》未將追溯重述導致3年及3年以上連續虧損作為直接退市情形，是按照平穩推進上市公司退市、妥善保護投資者權益的原則，結合退市制度實踐經驗而進行的綜合考慮。
　　出口紡企“外憂內困”，生存陷困境
　　看上去，南紡股份是一家貌似強大的企業。它主營進出口業務和國內大宗產品貿易，旗下主要出口產品包括紡織品（化纖紗線、腈綸紗線、棉紗等）、面料（色布、坯布、棉布、亞麻棉布等）、服裝（各種梭織及針織的童裝、西服套裝、大衣、裙衫、休閑服等）、家紡制品（毛巾、浴巾、床單、被單、毛毯等）、絲綢（桑蠶絲、雙宮絲、真絲制品等）以及機電設備、醫藥化工等產品；進口產品包括羊毛、棉花、塑料、橡膠和化工原料等。其產品出口到歐盟、日本、東盟等多個國家和地區，業務涵蓋10多個門類。
　　其中，成立于2005年的公司旗下江陰南泰家紡用品有限公司以沙發套、床墊套、窗簾、靠墊、床上用品為主，年銷售額約10億元，主要客戶之一便是全球最大的家居零售商宜家（IKEA），在宜家大中華區供應商中排名第一。
　　年報顯示，2013年南紡股份整體實現銷售規模51.66億元，同比增長15.99%。歐盟是其第一大客戶，2013年歐盟市場實現營收11.966億元，同比增速達到72.95%。國內市場也是其重要市場，2013年實現營收26.938億元，同比增長9.08%。
　　但就是這樣一家公司，卻連續多年虧損，財務造假。
　　財務造假當然應該受到懲罰。雖然手段多種多樣，但究其根本，造假的背后卻凸顯出一點，那就是南紡股份連續多年來都備受煎熬地過著虧損的苦日子。如果利潤連年翻番，誰還會自討苦吃地去造假呢？
　　事實上，在2013年整體業績增長的背后，其歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤虧損-1.1億元。其中，2013年公司紡織品及服裝主業實現營收23.026億元，雖然同比有16.29%的增長；但營業成本為22.45億元，同比17.12%的增幅高于收入增幅；毛利率也僅為2.52%，比上年減少0.70個百分點。
　　而正在經受困境的其實遠不止南紡股份一家。業務涵蓋了紡紗、織造、色織、印染、服裝和金融投資等領域，產品出口到日本、意大利、德國、法國等國家的國內棉紡“龍頭”上市企業安徽華茂紡織股份有限公司（下稱華茂股份）2013年的業績也不樂觀。
　　年報顯示，2013年華茂股份實現營收20.58億元，同比下降-0.05%；實現凈利潤1.76億元，同比大幅下降-47.15%；其中歸屬母公司的凈利潤1.9億元，同比大幅下降-45.94％。
　　涉足毛紡、服裝、生物醫藥、新能源等多個產業，全球最大的毛紡生產企業江蘇陽光集團2012年實現營收28.29億元，同比減少-26.96%；營業利潤為-13.82億元，同比驟減-8414.47%；凈利潤-13.61億元，同比驟減-15737.40%。
　　2013年其經營雖有所改善，但仍不樂觀。2013年公司實現營收23.42億元，同比減少-17.21%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.069億元，實現扭虧為盈。其中，公司紡織業2013年實現營收16.37億元，同比下滑-17.58%。
　　總體看來，像這類以外貿出口業務為主的紡織服裝集團的經營當前都受到相當大的沖擊。究其原因，主要是受到宏觀經濟風險、政策風險、經營風險等幾方面的影響。
　　南紡股份指出，美國、歐元區國家、日本等發達經濟體目前雖緩慢復蘇，但增長多源于外部政策刺激，基礎仍不牢固。而新興市場經濟體受到本國經濟結構性問題的困擾以及發達國家經濟政策的負面外溢效應的沖擊，特別是美聯儲量化寬松政策退出的嚴重影響，金融市場波動加劇，經濟增長面臨較大不確定性。
　　國際宏觀經濟形勢的不確定性，加之國內經濟增速明顯放緩，勞動力等要素成本持續上漲，勞動密集型產品出口競爭力進一步下降，外需不穩與內需不振交織，對公司發展主營業務形成挑戰。
　　同時，2014年一季度人民幣匯率形成機制進一步改革，匯率波動區間擴大，人民幣對美元一反近年單邊升值之勢，短期內大幅貶值，給外貿企業經營管理和風險防范造成明顯沖擊。
　　華茂股份也指出，當前紡織行業面臨的內外部形勢依然復雜且嚴峻。2013年對中國紡織企業而言是極其艱難且復雜的一年，內外棉價差距巨大的問題依然存在，生產要素等綜合成本上升壓力突出，節能減排的環境壓力加大，紡織市場低迷、成本高企，全球紡織品需求不旺，紡織企業的生存和發展面臨嚴峻挑戰。
　　逆境突圍，轉型升級須提速
　　“外憂內困”之下，這類紡織企業必須加速轉型升級。
　　對此南紡股份表示，目前公司仍處于去杠桿、降風險的調整期，資產負債率仍然較高，資金周轉壓力較大。同時，主營業務正處于轉型期，在嚴格控制業務風險的基礎上，公司正加快業務轉型升級。公司將積極貫徹實施“穩定進出口、開拓大宗業務”的主營業務發展戰略，依托現有資源，深度挖潛整合，對三大主營業務板塊實施全面預算管理，動態跟蹤主營業務數據，積極調整經營策略，強化業務風險控制力度。
　　華茂股份樹立了推結構調整、促產業升級的理念，通過合資、合作、換股等方式，建立了自己的棉花基地，與意大利、德國、瑞士、日本等國家和地區的優勢企業合作，引進了國際高端的印染等企業，從棉花到紗線再到服裝零售，建成了一條完整的紡織主業的產業鏈價值體系，逐步實現“少投入、多產出、走高端”的國際價值態勢。公司表示，應加快產業結構調整，加快科技進步，加強企業品牌建設，堅持管理創新，促進企業轉型升級。
　　江蘇陽光集團的應對措施分為五方面：一是加大招工力度，進一步提高員工待遇和福利，注重企業文化的培養；二是通過技術改造，增強公司自動化程序來規避用工難問題；三是加大科技研發力度推動技術創新，增加產品附加值，提高產品競爭力；四是針對原料價格波動風險，采取預付款、與供應商建立長期穩定的合作關系來減少風險；五是通過自身結構調整以及用好出口退稅政策和匯率政策等，提高資金利用率來減少人民幣匯率波動產生的不利影響。
　　此外，近幾年還有一個突出現象是，這類企業在紡織主業贏利不力的背景下，紛紛涉足非相關性的多元產業，如生物醫藥、新能源、金融投資等五花八門的領域，以追尋多個新贏利點。
　　這本無可厚非，但這些多元領域也并非前景一片光明，如地產、金融等行業都受政策影響較大。一旦不慎，非但不能增收增利，反而會拖累主業，因此應慎之。