資本市場看重“純粹而強大”

　　隨著紡織類上市公司年報的陸續出爐，2013年紡織行業在資本市場的全景圖也徐徐展現，一方面是出口及大環境的回暖帶來經營壓力的減輕，另一方面則是并購、借殼、重組帶來的行業集中度提升。通過資本市場的梳理可以發現，紡織類上市公司在尋求多種業務的可能性，而“純粹”的紡織企業也并未落后，做精主業的龍頭公司依舊引領著行業的方向。

　　主營業務穩中有升行業龍頭“強者恒強”

　　經過三年多的調整期，紡織類上市公司的業績風險基本得到釋放，龍頭企業的業績回暖明顯。從二級市場的直觀表現來看，2013年紡織服裝板塊累計漲幅達9%，滬深指數累計跌幅為12.93%，紡織服裝行業跑贏了滬深指數。

　　統計數據顯示，2013年紡織上市公司的主營業務收入累計為36160.60億元，同比增加12.50%，營業利潤累計同比增加19.08%。其中，棉紡織龍頭魯泰A（00072）和聯發股份（002394）、華孚色紡（002042）在2013年都有不錯的表現。

　　魯泰去年營業收入64.78億元，同比增長9.78%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.99億元，同比增長41.17%。聯發股份在2013年度營業總收入達到31.82億元，同比增長16.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.78億元，同比增長20.98%。而華孚色紡去年的凈利潤更是高達2億元，同比大增120.72%。

　　除了龍頭企業的強勢表現之外，其他對棉花價格波動平抑能力不佳的上市公司業績難言樂觀。例如華芳紡織（600273）去年虧損3251萬元，同比下降312%。德棉股份（002072）虧損6043萬元，同比下降1289.2%。而吉林化纖（000420）一家更是凈虧損近4億元，應對成本波動的短板正在嚴重影響紡織上市公司的經營業績。對于這類上市公司的好消息是，隨著今年棉花直補政策新疆試點工作的推進，國內外棉價倒掛的局面有望緩解。

　　出口保持繼續回暖微利趨勢仍舊難改

　　據中國海關統計，中國紡織服裝貿易2013年出口額為2840.7億美元，占全國貨物貿易比重的12.9%，位居機電和輕工產品之后，為第三大出口行業。自1994年以來，中國已經連續18年保持全球紡織服裝出口第一，所占份額從12.5%上升至2012年的36%。

　　盡管我國的紡織服裝出口仍然是世界第一，但增速卻不斷下降，出口紡織產品越來越難賺錢。究其原因，包括勞動力工資、匯率和出口退稅等核心成本的上升依舊是關鍵。其中，勞動力工資上漲已是必然趨勢；匯率方面，隨著人民幣升值，企業的利潤進一步被壓縮；同時，部分企業因出口退稅速度偏慢而影響資金回籠。

　　渤海證券紡織服裝分析師初文指出，今年年初的出口形勢仍不樂觀，出口單價下降，國家對過剩產能的處理可能更加嚴格，紡織服裝行業中的微利甚至虧損企業今年將更難過。

　　中國紡織工業聯合會會長王天凱也在3月24日的會議上指出，2011年到2013年，紡織業出口數量年均僅增長2.2%，出口增長主要依靠價格支撐。企業發展水平更趨分化，訂單與利潤向優勢企業集中的態勢更明顯，大量中小微企業發展壓力更加突出。

　　兼營、賣殼成熱門主題炒作帶來估值提升

　　目前紡織制造企業中的擠出效應仍在繼續，不少上市公司也在尋求新行業的收入增長點，或是通過資產置換完全轉換行業。紡織企業依舊偏愛金融和能源類的資本，例如華芳紡織將被嘉化能源借殼，從而退出棉紡行業。

　　除了華芳紡織，福建南紡（600483）和華潤錦華（000810）的重組方案已被證監會受理，中國服裝(000902)被洋豐股份借殼方案已獲證監會核準，山東如意(002193)、霞客環保(002015)和三房巷(600370)因重組事宜仍在漫長停牌中，另外還有不少上市紡企存在重組可能。而這些股票由于涉及題材類炒作，備受資本市場的青睞。

　　有券商分析師指出，重組并購歷來受資本市場歡迎，而隨著全球產業轉移，紡織業中經營不善者陸續將被淘汰，馬太效應愈加明顯，借殼、并購的現象2014年還將持續。

　　而在一些企業兼營和轉型的同時，依舊堅守紡織主業的上市公司依靠先進技術、市場高占有率、強勁融資能力保證了企業的健康發展。像華孚色紡（002042），接近20%的毛利率將其他普通紡織企業遠遠甩在身后，2013年其營業收入為62.4億元，凈利潤也達2億元，分別同比上漲8.86%、120.72%。可見在激烈的行業競爭中，虧損企業正逐漸退出，棉紡行業集中度預計將顯著提升。

　　中銀絨業鍍金擴張全產業鏈建設正當時

　　一年之計在于春。中國紡織企業的春天快要到來了嗎？3月，中銀絨業（000982）連續發布公告，從籌建民營銀行到寧夏4地擴張產能。中銀絨業的頻繁出手似乎為國內紡織行業送來了絲絲暖意。

　　而在資本領域，中銀絨業計劃籌建民營銀行，滿足農牧民與產業鏈上下游的金融需求，這家已居中國羊絨產業第一陣營的公司走出了一條全新的擴張之路。

　　籌建民營銀行“鍍金”打通資金鏈

　　3月18日，中銀絨業發布“關于籌建民營銀行的提示性公告”，公告稱，為滿足公司產業鏈上下游的金融需求，公司擬籌建一家民營銀行。

　　去年，曾有投資者建議中銀絨業拓展民營銀行業務，但中銀絨業在互動平臺上表示：“公司目前的戰略是集中精力將目前的羊絨主業做大做強。”

　　為何在不到一年的時間里改變了想法？中銀絨業在公告中稱，通過籌建民營銀行，在不影響主營業務發展的前提下，公司能夠取得一定的投資收益，并有助于豐富公司的經營結構、拓展業務領域，提升公司的綜合競爭力，符合公司發展戰略部署。

　　事實上，羊絨產業鏈尤其是上游的養殖和收購基本都是現金為主,占用資金量大，同樣的羊絨收購也過度依賴信用關系，通過民營銀行的資金周轉能夠有效改善公司與采購端的粘性,增強企業對于羊絨成本的掌控力。但上市公司設立民營銀行是把雙刃劍，面臨著人才、風險管理、技術、資本等諸多挑戰。此外，政策上對于開設民營銀行在規模上、數量上也有限制。

　　對于“鍍金”后的中銀絨業來說，目前涉足民營銀行的上市公司還不多，市場上的熱點也不突出，并且籌建還需要監管層的批準審核，尚存在不確定性，從長期來看，中銀絨業還有一段很長的路要走。

　　擴張產能收購布局產業鏈

　　就在發布籌建民營銀行消息不久，中銀絨業再次發公告稱，擬收購北京卓文時尚紡織股份有限公司（以下簡稱“北京卓文”），同時欲投資1.76億元建設4家針織工廠，加速布局服裝全產業鏈。

　　北京卓文主營中高檔針織服裝的ODM與OBM業務，主要客戶包括ZARA、H&M等，并擁有自主品牌，擁有較多的服裝品類。對于中銀絨業來說，收購如果成功，產業鏈將逐步從水洗絨、無毛絨、絨條等初級產品的簡單加工貿易，向下游延伸到紗線、羊絨衫等高毛利制品的生產和銷售。

　　值得注意的是，中銀絨業擬在銀川市月牙湖、賀蘭縣洪廣鎮、永寧縣閩寧鎮、海原縣新區建設服務移民增收的針織配套項目，用地、廠房及附屬設施全部由政府無償提供，用地規模約為24萬平方米，建設面積接近8萬平方米，而4個針織工廠建設總投資為17610.9萬元，其中設備總投資7893.7萬元，達產后可形成年產400萬件針織服飾能力。事實上，此次擴張不僅解決當地南部山區移民的富余勞動力就業問題，同時可為中銀絨業正在興建的寧夏生態紡織產業示范園靈武園區項目進行配套，調劑公司產品結構。

　　隨著中銀絨業產業基地戰略的推行，其原料、生產、銷售渠道和資金幾大板塊得到優化，為未來公司發展奠定了扎實基礎。

　　上海三毛的經營探討

　　多元化并不是唯一“路線圖”

　　2013年中國紡織業遭遇低谷期，紡織上市公司也備受大眾關注。3月13日，上海三毛（600689）收到《中國證券監督管理委員會調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對上海三毛進行立案稽查。

　　上海三毛因受累于“美梭案”影響，2億多元的損失至今未獲賠。而在毛紡主業發展不力的情況下，其轉型方面的嘗試也暫未成功。紡織企業涉足并不了解的新經營領域面臨的風險巨大，多元化也并不是紡織企業的唯一“路線圖”。

　　上海三毛受累于“美梭案”連年虧損

　　今年1月，上海三毛發布業績預告，預計公司2013年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-4500萬元，連續兩年虧損，公司股票在2013年年度報告披露后或被實施退市風險警示。

　　上海三毛虧損原因主要在于受累“美梭案”，去年年初，上海三毛下屬企業出現客戶巨額應收賬款逾期，供應商美梭羊絨紡織品有限公司涉嫌刑事犯罪，該下屬公司出口退稅業務被暫停，已退稅的則采取稅收保全措施。2億多元的損失至今未獲賠，有業內分析師指出，這筆索賠款對虧損中的上海三毛影響重大，若相關損失無法追回，公司的信用難以挽回，公司又正處在轉型升級的關鍵時期，相關項目進展緩慢將持續拖累公司業績。

　　而“美梭案”也使上海三毛的融資計劃被擱置。上海三毛原本計劃定增3.5億元，由大股東重慶輕紡現金全額認購，補充流動資金，因案件而暫停。公司內部人士此前曾表示，定增事宜需要等美梭案有了調查結果才能再議。事實上，上海三毛現有產業缺乏核心競爭力，經常性收益下滑，資金是未來轉型的最主要因素，分析人士指出，定增遲遲無法重啟，上海三毛發展現代服務業的項目將嚴重滯后。

　　中投顧問咨詢顧問崔瑜稱，上海三毛作為上海地區老牌的紡織工業股，有傳統產業的積累，但是也有歷史的積弊。主要表現為企業經營管理效率低，人力成本高，創新因素少，缺乏市場活力。當前隨著人民幣升值、勞動力成本上漲以及人們個性化需求的日新月異的變化，上海三毛面臨的挑戰很大。

　　多元化轉型并不是成功的代名詞

　　在毛紡主業發展不力的情況下，上海三毛早早地開始了轉型方面的嘗試。2010年，上海三毛明確了轉型的方向，即現代紡織業+現代服務業。2011年，上海三毛計劃總投資9880萬元、當年實際完成投資3000萬元成立了上海三毛國際網購生活廣場；2011年7月，與日本MedicalCareServerCompanyInc(MCS)簽訂協議，擬成立合資公司發力養老產業，但因土地問題而被迫終止了合作。

　　2011年3月，上海三毛又投資1000萬元設立了上海三毛保安服務有限公司，到2012年底有簽約客戶單位30家，2013年上半年僅有21項人防項目，對上海三毛暫時還達不到“業績貢獻”的作用。而網購生活廣場目前雖已啟動，但仍處于招商階段。

　　在轉型步伐完成前，上海三毛仍主營紡織品進出口，針對紡織板塊的大幅虧損，公司董秘沈磊曾表示，雖然市場環境不好，但仍會維持紡織業務的既有規模，服裝板塊與日企合作打造庫納佳品牌，并發展定制服裝業務。希望形成以商務用品定制設計為主線的定制接單、設計開發、加工生產、品牌運作為一體化的管理。

　　目前上海三毛的多元化轉型并未如期順利實現，事實上紡織企業涉足并不了解的新經營領域面臨的風險巨大。資金、人才、管理都是紡織企業要解決的重要問題，多元化并不是紡織企業的唯一良藥，提升技術水平并走高端路線的紡織企業目前仍有良好的市場，這或許能給上海三毛一些啟示?！踔袊洕W向婷

　　紡織上市公司公告一覽（3月17日~3月29日）

　　宜科科技

　　控股股東股權解除質押的公告

　　寧波宜科科技實業股份有限公司（以下簡稱“公司”）于2014年3月24日接到公司控股股東雅戈爾集團股份有限公司通知：雅戈爾集團股份有限公司已將質押給廈門國際信托有限公司的宜科科技流通股6000萬股辦理了解除證券質押登記手續。解除質押后雅戈爾集團股份有限公司共持有宜科科技60349674股流通股，占宜科科技總股本的29.84%。（3月25日）

　　魯泰A

　　2013年度報告

　　公司2013年營業收入為64.78億元，同比增長9.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.99億元，同比增長41.17%；基本每股收益1.04元。公司擬每10股分配現金3.8元人民幣(含稅)。（3月26日）

　　南紡股份

　　董事長、董事辭職的公告

　　2014年3月17日，南京紡織品進出口股份有限公司（簡稱“南紡股份”董事會收到董事、董事長夏淑萍女士的書面辭職報告，夏淑萍女士因工作原因，申請辭去南紡股份董事、董事長職務；董事會同時收到董事奚建平先生的書面辭職報告，奚建平先生因工作原因，申請辭去南紡股份董事職務。辭職生效后，夏淑萍女士、奚建平先生將不在公司擔任任何職務。（3月19日）

　　四海股份

　　控股股東股權被輪候司法凍結

　　2014年3月24日，四海股份收到控股股東合慧偉業商貿（北京）有限公司（合慧偉業）發來的《紹興市柯橋區人民法院民事裁定書》【（2014）紹柯商初字第763號】，因董嫣卿訴合慧偉業民間借貸糾紛一案，董嫣卿向浙江紹興市柯橋區人民法院提出訴訟保全申請，要求凍結合慧偉業的銀行存款1080萬元或查封、扣押其相應價值的財產，浙江紹興市柯橋區人民法院【（2014）紹柯商初字第763號】輪候凍結了合慧偉業所持公司全部40000000股股票及凍結期間產生的紅股、配股，委托日期為2014年3月13日，輪候期限為24個月。（3月26日）

　　雅戈爾

　　2013年年報

　　公司2013年實現凈利潤13.60億元，同比下降14.88%，每股收益0.61元；擬向全體股東每10股派發現金紅利5.00元(含稅)。公司2013年實現營業收入151.67億元，同比增長41.32%，主要系品牌服裝主業的平穩發展以及地產項目的集中交付結轉所致。報告期內凈利潤下降，主要是由于計入營業外支出的4.84億元定金，以及對部分可供出售金融資產計提的4.27億元資產減值準備影響當期利潤。剔除上述非經常性因素的負面影響，公司三項業務穩健發展，實現扣除非經常性損益后的凈利潤24.67億元，同比增長39.49%。（3月24日）

　　　　華紡股份

　　非公開發行股票涉及控股股東資產過戶進展

　　華紡股份有限公司（以下簡稱“公司”）于2013年11月11日收到證券會《關于核準華紡股份有限公司非公開發行股票的批復》（證監許可[2013]1427號），核準本公司非公開發行不超過11,000萬股新股。其中，公司控股股東山東濱州印染集團有限責任公司以其擁有的坐落于山東省濱州市黃河二路819-2號的土地使用權認購本次非公開發行的部分股份（作價8958.47萬元）。2014年3月6日，上述土地使用權已過戶至本公司名下。（3月21日）

　　深紡織A

　　澄清公告

　　3月18日，證券時報發布文章稱“深圳國資運營平臺深圳市投資控股有限公司擬轉讓深紡織A26%~29%的股份，深紡織股權的接盤人很有可能是華星光電”。經調查核實，上述傳聞不實。經向TCL集團征詢，確認其控股子公司華星光電不參與此次股權轉讓的競購。（3月19日）

　　中銀絨業

　　對外投資公告

　　2014年3月21日，公司第五屆董事會第二十三次會議以9票同意、零票反對、零票棄權審議通過了《關于投建生態移民針織工廠的議案》，根據《深圳證券交易所股票上市規則》等相關規定，本次投資不構成關聯交易。本次投資須經過公司股東大會批準。本項目建成后，可以充分利用當地寧夏南部山區移民的勞動力資源優勢，有效緩解羊絨衫旺季生產交期緊張局面，保證公司按時完成訂單，及時履約交貨。（3月25日）

　　新野紡織

　　2014年第一期非公開定向債務融資工具發行情況

　　河南新野紡織股份有限公司（以下簡稱“公司”）非公開定向債務融資工具發行事宜已于2013年10月24日經公司2013年第一次臨時股東大會審議批準。公司2014年度第一期非公開定向債務融資工具的發行由中國建設銀行股份有限公司作為主承銷商，發行規模為人民幣2億元，期限為5年，發行利率為8.4%。（3月24日）

　　鳳竹紡織

　　獲得500萬元政府資金獎勵

　　公司于2014年3月20日收到河南省安陽市北關區人民政府函件，鑒于公司為安陽本地染整行業所提供的技術支持和幫助，促進安陽市染整業的產業升級所起的作用，決定給予公司500萬元資金獎勵。該筆獎勵資金的取得將對公司2014年度經營業績產生積極的影響?！?3月24日)

　　上海三毛

　　收到中國證監會調查通知書的公告

　　公司于2014年3月13日收到《中國證券監督管理委員會調查通知書》(編號:滬調查通字2014-1-18號),內容如下：因你公司涉嫌信息披露違法違規,根據《中華人民共和國證券法》的有關規定,我會決定對你公司立案稽查,請予以配合。公司將積極配合稽查工作，請投資者注意風險。(3月14日)

　　德棉股份

　　公司第二大股東違規買賣股票情況的公告

　　公司第二大股東深圳市明鑫投資有限公司（簡稱“深圳明鑫”）在日常工作過程中因操作失誤減持了100股本公司股票，為糾正操作失誤，又買入100股本公司股票，出現《證券法》第47條所規定的短線交易的情形，造成違規買賣股票行為。本次行為導致的交易收益為1.17元，所得收益歸該公司所有。（3月22日）