紡織服裝：出口回暖 超配出口消費品機會來臨

　　2009年3月紡織服裝單月出口121.5億美元，單月同比增長2.9%，月環比增長81.9%，出口強勁回暖，幅度超預期。行業強勁的綜合配套優勢，國家率先出臺對紡織服裝行業扶植意向的系列政策，包括自2008年8月連續四次上調行業出口退稅率的政策導向和人民幣匯率的平穩大幅改善了行業運行的宏觀環境，顯著降低了出口企業的政策和宏觀風險，行業出口如期回暖。2009年1-3月紡織服裝業出口340.6億美元，同比下降9%，增速環比提高5.5個點。3月份紡織品出口47.3億美元，同比下降6.4%，增速環比提高26個點；3月份服裝出口74.3億美元，同比增長9.8%。

　　行業國際競爭力仍然笑傲全球，政策累計效果催生龍頭企業國際市場份額繼續提高。本輪政策對紡織服裝業的振興規劃既考慮了行業短期的存續發展，也積極布局打造行業國內外品牌，政策思路的開闊為政策實施細則訂立明確有效的指導方向，隨著4次上調出口退稅率政策累計效果的逐步體現，伴隨國外競爭對手的萎縮，行業出口龍頭的國內外品牌知名度和美譽度將進一步提升，市場份額將繼續提升。2009年1-2月美國進口全球紡織品服裝131億美元，同比下降13.53%，自中國進口下降7%，中國市場份額同比提高2.45個點達到35.48%。

　　超配出口消費品時期來臨，維持孚日股份、瑞貝卡“推薦”評級，暫維持魯泰A、金飛達、雅戈爾“中性”評級，維持大楊創世、偉星股份“謹慎推薦”評級。關注行業上下游陸續回暖的投資機遇。考慮到美國終端零售的全球生產與銷售格局，伴隨著美國終端服裝零售消費的企穩，出口型消費品龍頭公司在市場份額穩步提高和訂單價格回升的預期下，出口退稅率上調的累計效果將顯著提升出口型消費品公司的業績彈性。2009年2月美國服飾及配件月零售額較1月環比增長2.75%，連續2月環比上升。我們認為2Q2009超配出口型消費品的時點已經來臨，維持孚日股份、瑞貝卡“推薦”評級，暫維持魯泰A、金飛達、雅戈爾“中性”評級，同時我們將根據歐洲、日本市場的發展，提示紡織服裝上下游如粘膠、氨綸、印染染料、服裝輔料、紡織機械的投資機遇，建議關注華峰氨綸、煙臺氨綸、山東海龍、澳洋科技、偉星股份、潯興股份、浙江龍盛、海鷗衛浴、標準股份、經緯紡機等的投資機遇。