紡織 理論增加稅前利潤220億

　　距離2月初上調出口退稅率1個百分點至15%尚不到2個月，紡織服裝出口退稅率便迎來年內第2次上調。國務院常務會議決定從4月1日起提高部分紡織服裝出口退稅率。

　　業內分析，本次出口退稅率一步到位上調到17%可能性較大，理論上將使行業增加220億元稅前利潤。

　　退稅率可能提至17%

　　銀河證券馬莉表示，整體上看此次上調出口退稅率的速度和決策超出市場預期，2月份出口快報數據急劇惡化是本次上調的直接誘因。

　　數據顯示，1-2月我國紡織品服裝累計出口219.03億美元，同比大降14.54%。2月當月我國紡織品服裝出口66.75億美元，環比減少56.17%，同比減少35.19%。

　　東方證券施紅梅表示，此次上調出口退稅率反映政府對行業嚴峻形勢的關注。

　　關于具體上調幅度，業內此前紛紛猜測是17%。

　　不過中國紡織工業協會會長杜鈺洲3月26日在出席中國國際服裝服飾博覽會時接受采訪時表示，上調至17%是媒體的誤導，至于具體提高多少，要等國務院相關規定。

　　馬莉分析，上調出口退稅率至16%還是17%具有不確定性。目前紡織品服裝出口退稅率是15%，從歷史情況看很少見到16%的雙位數退稅率檔次，上調至17%可能性較大；但是由于目前國家財政較緊張，不排除具體退稅率僅上調至16%的可能。

　　施紅梅判斷，此次上調出口退稅率一步到位至17%可能性較大。

　　自2008年8月1日至今，紡織服裝出口退稅率已經上調4次（包含本次），上調前紡織服裝出口退稅率均是11%。

　　此外對于業界關注的紡織振興規劃實施細則，杜鈺洲表示，細則出臺要在規劃實施中根據具體問題慢慢推出。

　　行業稅前利潤增加220億

　　不過業內認為，外需不振是出口下降主要因素，出口退稅率影響有限，不可期望過高，出口仍然將低迷。

　　根據測算，假設2009年全行業出口同比下降10%，利潤下降5%，行業出口退稅率上調1個百分點，增加全年行業利潤11.30億美元左右，行業利潤總額提高6.80%左右。如果2009年在2008年基礎上共上調3個百分點，共計可增加行業稅前利潤220億元左右。

　　不過施紅梅表示，這僅是理論測算，并未考慮外商分享利益部分，不少公司因為加工制造屬性，議價能力不強，很多出口退稅利益主要由外商分享。

　　杜鈺洲認為，出口退稅率提高，外商在合同談判中會把價格相應壓低，把增值稅減免反映在產品價格上。

　　同時馬莉分析，紡織服裝出口型上市公司股價短期內會對此有所表現，將形成一定交易性機會。但是由于導致出口下滑主要原因是國際市場需求下降，國家政策僅起到“蓄水池”作用，采取提高出口退稅方式只能部分緩解這種壓力，而難以徹底彌補這種不利影響。

　　具體到上市公司方面，施紅梅指出，對一般貿易出口比重高、議價能力強的企業受益最大，輔料類公司受間接利好，內銷品牌企業基本不受影響。

　　馬莉則認為，紐扣、拉鏈、發制品、玩具等輕工業品原來執行的大多是13%的所得稅稅率，如果此次直接上調與紡織品服裝同檔次退稅率，即直接上調3或4個百分點退稅率，受益幅度較大。