增值稅轉型將給紡織服裝企業帶來三大利好

    因營業稅金及附加項中城建稅和教育費附加的計算稅基為增值稅和營業稅，因此增值稅稅負的減輕預示著此部分的相應減少。
    4、調整企業現金流變化
    由于固定資產項減少，企業折舊和固定資產凈額相應減少，而稅負可抵扣項增加，反映到現金流量表上是經營性現金流的變動和投資性現金流凈額的增加。
    具體而言，如果新增進項稅額被全額抵扣，那么企業的經營性現金流不會發生變化；如果新增進項稅額未被全部抵扣，那么企業的經營性現金流凈額將相應減少，減少部分為未抵扣的進項稅額。同時增值稅稅基變化導致企業支付的城建稅和教育費附加減少，也會減少經營性現金流中“支付的各項稅費”項，進而帶來經營性現金流凈額的增加。
    而投資性現金流凈額將確定增加，增加的數額為新確認進項稅額數。現金及現金等價物凈增加額也相應增加，增加額為最終抵扣掉的新確認進項稅額。
    對利潤表影響的進一步分析
    假設企業新增固定資產（不含稅價格）為F、折舊率為d、折舊額為D、增值稅率為17%、城建稅和教育費附加稅率分別為3%和7%、所得稅率為25%。則轉型后：
    企業增值稅進項增加17%*F，意味著實際繳納增值稅額減少17%*F（可完全抵扣前提下），營業稅金及附加可減少10%*17%*F（=1.7%*F）。
    另企業折舊將減少ΔD， ΔD = F*17%*d 。則EBIT 最終增加1.7%*F+ΔD，而凈利潤將增加75%*（1.7%*F+ΔD）。
    由此來看，增值稅轉型對企業損益表的影響程度主要取決于新增固定資產F 和折舊率d。新增固定資產越多，折舊率越高，對凈利潤的貢獻就越大。
    對紡織行業及上市公司的具體影響
    根據上述分析，我們將本行業59 家上市公司視為一個整體，以07 年財務數據綜合測算增值稅轉型對紡織服裝板塊的影響程度，分析范圍將包括利潤、現金流和財務指標三個維度。
    我們假設不考慮購進固定資產所需運輸費用，增值稅率統一為17%；城建稅和教育費附加稅率分別為3%和7%；企業所得稅為25%。
    全行業可增厚凈利潤3.96%
    以07 年數據為例，如果實行了增值稅轉型，全行業可新增凈利潤約2.39億元，對當年凈利潤可增厚3.96%。
    現金流更加充裕
    同樣以07 年數據為例，如果實行了增值稅轉型且企業實現全部抵扣，全行業可新增現金及現金等價物凈增加額14.94 億元，其中投資性現金流出可節約16.60 億元，經營性現金流出略增加1.66 億元。新增的現金及現金等價物對當年現金及現金等價物凈增加額的增厚達到33.49%。
    資產結構優化、償債能力增強
    增值稅轉型對企業在財務指標上的影響主要體現在以下幾點：
    1、企業的凈利潤增加，但凈資產未發生變化，因此凈資產收益率將獲得提升；
    2、企業流動負債減少，而流動資產、存貨、預付賬款、待攤費用等未發生變化，使得流動資產占總資產比重、非流動負債占負債的比重、流動比率和速動比率均提高，企業的資產結構得到優化、償債能力得以增強。
    仍然以07 年數據為例，通過測算可以看到轉型后全行業流動比率可提升0.03，速動比率可提升0.04，而ROE 可提升0.34 個百分點。 （聯合證券 ）