國際油價表現強勢，美油觸及新高，成本端走強提振聚酯鏈表現，PX、PTA近期表現抗跌，不過今日深度回調，收盤PTA下滑2.32%，PX下滑2.13%。此外乙二醇表現偏弱，連續三日下挫。

1月中旬隨著PX取價逐步切換至3月、4月，在亞洲PX春季裝置檢修疊加海外調油需求支撐下，目前PXN維持在170美元/噸低位，韓國PX和MX價格壓縮至64美元/噸低位。

2024年4季度，雖獨山能源300萬噸的PTA新裝置于12月中下旬如期投產，但因PTA裝置計劃外和計劃內檢修或降負較多，如寧波逸盛220萬噸、嘉興石化150萬噸、英力士110萬噸等裝置檢修，PTA供應較預期有所收縮。疊加下游聚酯負荷維持偏高水平，平均負荷92%以上，超出市場預期，PTA整體累庫幅度收縮明顯，基差不斷修復。

從需求端看，在經歷12月中旬下游工廠集中補庫之后，終端需求再度季節性滑落。此前，由于臨近年底，滌綸長絲工廠有降負的可能，下游工廠擔心原料因降負而漲價，低價囤貨的需求增加，且下游工廠本身原料備貨庫存水平就不高，因此集中備貨一度促使上游原料上漲。不過持續性不足，終端開工仍處在季節性下滑趨勢中。聚酯工廠方面，前一輪下游補庫后，工廠庫存壓力大幅減輕，目前滌綸長絲工廠庫存壓力已低于往年同期。

受助于美國貨源裝船延遲，帶來12月進口的下降；疊加伊朗能源危機，同樣給進口供應縮量帶來了炒作焦點。年末乙二醇主力也升至階段高位，不過過去兩日大幅下挫，回去近半個月漲幅。隨著1月初港口首批到貨逐步落地，空頭吃下一顆定心丸，在宏觀情緒轉弱、下游聚酯降負等一系列利空的配合下，乙二醇開啟回調。

乙二醇強現實與弱預期的博弈仍將持續，短期利潤好轉后存量供應的回升給價格上行帶來持續的壓力。中糧期貨認為，如果春節前多頭缺乏炒作題材，后續新的驅動可能需要等待節后市場翹首以待的政策預期。