國內供應持續增加，紡企缺乏補庫意愿，維持隨用隨買為主，基本面供強需弱格局延續。鄭棉窄幅震蕩運行，主力2505合約窄幅波動后持平收盤。

國內新棉加工上市節奏較快，市場棉花資源供應充足，給市場帶來較大壓力。同時，下游紡企訂單未見好轉，受成品庫存增加及銷售虧損影響，紡企經營壓力較大，部分中小企業考慮從元旦開始放春節長假，春節前缺乏原料存儲意愿，多以消耗前期庫存及按單剛需采購為主。

2024年新疆棉農種植積極性較高，面積增加較多。全國棉花單產144.8公斤/畝，比上年增加10.4公斤/畝，增長7.8%。新疆整體氣象條件利于棉花生長發育，長勢明顯好于上年，尤其是在采摘期新疆晴好天氣多，有利于提高棉花產量和品質。新疆棉花單產154.9公斤/畝，比上年增長7.6%。長江流域棉花單產穩中有增，棉花單產73.2公斤/畝，比上年增長2.5%。全國棉花單產144.8公斤/畝，比上年增加10.4公斤/畝，增長7.8%。在播種面積增加和單產提高的共同帶動下，全國棉花產量實現增長，總產量達到616.4萬噸，比2023年增加54.6萬噸，增長9.7%。

海外市場上，2024/25年度巴西棉花擴種，種植面積預期將創歷史新高，美元指數走高削弱美棉在國際市場的競爭力，引發投資者在圣誕節前拋售。ICE期棉周二下跌，3月棉花期貨合約收低0.92%，結算價報68.78美分/磅。

華安期貨表示，供應寬松格局強化，疊加需求端弱勢及宏觀環境不穩定性使得當前棉價估值雖處低位，但仍難以得到有效修復。節前備貨補庫行為較為謹慎，對于價格支撐力度有限，產業整體偏弱運行使得棉價繼續保留一定下探空間，預計后市持續承壓。