今年聚酯產業供需表現整體平穩，在原油低波動率運行大背景下，PTA進入較長時間的區間震蕩狀態。直到3季度，隨著海外原油、汽油走弱，成本端快速下行，疊加內需無超預期表現，PTA價格跟隨大幅下跌。

需求端，今年聚酯投產速度明顯放緩且結構分化，表現為長絲與短纖投產有限，瓶片仍處大投產周期。截至10月底，國內聚酯產能8508萬噸，較去年年底增長6.6%，為近年來偏低水平。產量方面，2024年前10個月聚酯產量同比增速依然達12.1%，這一方面是受到2023年1季度低基數的影響，另一方面是因以長絲為代表的細分品種景氣度有所改善，長時間維持較高開工水平。相比之下，隨著瓶片產能釋放，供需格局惡化相對明顯，現金流虧損加劇后，開工承壓明顯。同樣，進入3季度后，聚酯產量同比增速逐步下行至個位數水平。原因在于去年支撐聚酯需求長期維持高位的兩大因素：產業集體降負和聚酯出口大幅增長，在今年后半段都出現明顯環比走弱趨勢。具體而言，若進一步去觀測終端需求，無論是紡織服裝端還是軟飲料端，今年增速表現都弱于聚酯端。

紡織服裝方面，2024年前10個月零售額同比實現增長1.1%，軟飲料前9個月產量實現累計同比增長6%，因此一部分聚酯產量也不可避免地以庫存的形式固化在產業蓄水池中。可以看到，無論是長絲、短纖還是瓶片，其社會庫存均在今年出現不同程度累積。相比終端需求的不溫不火，上半年階段性的PTA出口放量，成為年內PTA需求為數不多的一大亮點。

供應端，盡管在經歷過去3年產能釋放后，煉廠原料端投產有放緩趨勢，但年內PTA仍有450萬噸新產能釋放。從存量檢修角度看，2季度PX-PTA裝置計劃檢修集中，在一定程度上沖抵新增產能，這也促使PTA上半年整體庫存走勢符合季節性規律。進入3季度后，PTA呈供增需減態勢，累庫速度提升，加工費階段性下移。

總體上，當下絕對產能過剩依然是PTA產業的一大主題，加工費重心也始終錨定在邊際加工成本附近。與此同時，隨著桐昆、鳳鳴新產能釋放，下游自身原料配套提升下，PTA與長絲等產品的綜合利潤或同樣成為產業的一大效益參考指標。后市考慮到明年長絲、短纖投產計劃相對有限，瓶片或依然成為支撐聚酯產能增長的主力，但由于軟飲料、油脂包裝等需求增速放緩，瓶片實際產量增速預計同樣有限。因此，在供應端包括獨山能源、虹港石化、海倫石化等合計超800萬噸PTA投產計劃下，供需格局難言樂觀。

整體上，成本端走弱，基本面缺乏亮點，PTA難有趨勢性表現。