OPEC連續下調石油需求預期，短期油價走弱。PX現貨供應偏寬松。PTA成本支撐不足，下游需求尚可，短期或維持區間震蕩走勢。

成本支撐較弱

原油方面，OPEC連續下調石油需求預期，短期油價走弱。中期看，全球原油市場供應略寬松，需求乏力背景下油價仍承壓。

PX方面，11月11日PX-NAP價差達到170美元/噸低位。11月海外部分PX工廠因故降負或減產，進口壓力緩解。截至11月8日，亞洲PX開工率73.5%，環比下滑0.4個百分點；國內開工率78.9%，環比下滑0.4個百分點。且PX開工率有進一步下行預期。供減需增背景下，PX持續去庫，但亞洲PX基本面偏弱，PX、PTA價格繼續承壓。

供應預期增加

本周PTA行業庫存454.63萬噸，環比減少5.26萬噸。受油價下跌及PX端產業利潤壓縮影響，本周PTA加工費環比增長7.35%。裝置計劃方面，前期檢修裝置獨山能源、逸盛寧波3線重啟，虹港檢修裝置計劃重啟，儀化PTA裝置開工率回升。當前加工費水平下，PTA裝置檢修計劃較少，整體供應偏寬松。

隨著裝置檢修結束，11月中下旬PTA裝置開工率將進一步提升。現貨供應充足且4季度為聚酯終端需求淡季，PTA上行驅動不足。

下游開工高位

聚酯方面，隨著2套長絲裝置重啟，聚酯開工率小幅回升至93%，處季節性高位，后市受終端需求預期走弱影響，開工率高位難持續。華南織機綜合開工率已連續2周下滑，江浙織機開工率也有走低跡象。

近期織造端新增訂單和出貨力度有走弱跡象，滌絲坯布訂單、出貨不及往年，坯布新單成交環比轉弱。截至11月8日，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權益庫存分別20.8(+2.3)天、21.1(+1.8)天、27.5天(+1.9)天。本周紡紗用直紡滌綸短纖1.4D權益庫存14.3(-0.7)天，實物庫存21.7(+0.4)天，小幅累庫。但隨著天氣轉冷，保暖類訂單預期仍在，聚酯開工率下滑速度或減緩。

綜上，在需求乏力背景下，原油價格仍承壓。PX供需矛盾不突出，但現貨供應偏寬松。PTA供應充足，下游開工率回升至季節性高位，需求尚可，但終端需求有走弱預期。在成本支撐不足、需求韌性尚可、宏觀氛圍偏暖背景下，PTA期價下行空間不大，預計將跟隨成本端波動。