【本月特點】國內外棉價繼續下跌

【后期走勢】國內市場：全國棉花商業庫存處歷史偏高位，棉花供給較充裕，下游棉紡市場傳統需求旺季臨近，訂單回暖趨勢逐步顯現，預計價格低位震蕩。國際市場：全球宏觀經濟有所好轉，紡織品服裝需求趨穩，預計價格低位震蕩。

【詳情】

(一)國內棉價繼續下跌。當前，大部分棉區已陸續開始吐絮，全國棉花長勢良好，中國棉花協會、中國棉花網等多家機構發布產量預測報告，預計新季棉花產量增長2%左右。本月，下游紡織市場訂單略有增加，產銷率有所提高，但紡企原料補庫仍以隨用隨買為主，整體需求維持弱勢運行，價格繼續下跌。據國家棉花市場監測系統抽樣調查，8月初被調查紡織廠紗、布產銷率分別95.9%、97.6%，環比分別提高3.3個、7.4個百分點，較近5年同期平均水平分別提高3.6個、7.4個百分點。8月，國內3128B級棉花月均價每噸14955元，環比跌4.7%，同比跌17.3%。鄭棉期貨主力合約(CF2501)月結算價每噸13770元，環比跌2.5%，同比跌21.7%。

(二)國際棉價連續5個月下跌。今年以來，北半球棉花播種順利且長勢良好，市場對全球棉花增產預期較強，加之全球紡織品服裝消費需求偏弱，國際棉價持續下跌。8月，CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅79.72美分，環比跌2.3%，同比跌16.7%。

(三)內外棉價差縮小。當前國際棉價低于國內，由于國內棉價跌幅更大，價差比上月縮小。CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸12534元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低2421元，價差比上月縮小468元。進口棉價格指數(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅79.15美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸13900元，比國內價格低1055元，價差比上月縮小444元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14552元，比國內價格低403元，價差比上月縮小544元。

(四)7月棉花進口環比增加，紡織品服裝出口環比減少。據海關統計，7月我國進口棉花19.94萬噸，環比增28.4%，同比增80.5%。1-7月我國進口棉花199.89萬噸，同比增1.9倍。7月我國紡織品服裝出口267.99億美元，環比減2.2%，同比減1.2%。1-7月我國紡織品服裝出口1701.76億美元，同比減1.2%。

(五)紡紗量環比下降，紗線價格環比下跌。當前紡織市場出現復蘇跡象，沿海地區中低支紗和混紡紗品種訂單增加，但由于紗庫存較高，加之原料價格下跌影響，紗線價格環比繼續下跌。據中國棉花網調查，截至8月初，被抽樣調查企業紗庫存為32天銷售量，環比增0.6天，同比增7.3天，比近5年同期平均水平增7.7天。據國家統計局數據，7月我國紗產量188.9萬噸，環比減3.3%，同比增0.9%。1-7月我國紗產量1277.2萬噸，同比減1.2%。8月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸21736元，環比跌1.9%，同比跌10.5%。

(六)全球棉花產量和庫存有所調減。近期，美國持續高溫天氣導致棉區干旱面積增加，加之降雨不均使得棉株優良率下降，截至8月20日，全美棉區干旱面積占30%，較上周增加8個百分點；棉株整體優良率42%，較上周下降4個百分點。據印度農業部數據，8月初印度棉花播種面積1.62億畝，較去年同期下降約9%。美國農業部(USDA)8月預測，2024/25年度全球棉花產量2561.2萬噸，較上月調減55.6萬噸；消費量2530.2萬噸，較上月調減21.4萬噸；貿易量950萬噸，較上月調減20.9萬噸；期末庫存1689.7萬噸，較上月調減109.3萬噸，全球庫存消費比為66.78%。

(七)預計國內外棉價低位震蕩。國內市場：據《全國棉花商業庫存報告》，7月底全國棉花商業庫存277.82萬噸，比去年同期高19.4%，處歷史偏高位，棉花供給較充裕；國內棉紡市場傳統需求旺季臨近，訂單回暖趨勢逐步顯現，預計價格維持低位震蕩。國際市場：今年以來加拿大、瑞士、英國、瑞典等均降息1-2次，市場對美聯儲9月降息預期不斷升溫，全球宏觀經濟有所好轉，紡織品服裝需求趨穩，國際棉價處近20年以來較低水平，進一步下跌空間有限，預計后期價格維持低位震蕩。