7月以來，PTA價格持續下滑，主力合約累計跌幅超過20%。近期，無論是成本端、供需端，對PTA均偏向利空。后續，市場格局很難逆轉，PTA價格仍偏空。

成本端，PXN價格從7月初的300美元/噸以上下跌至最低180美元/噸，PX價格下行導致PTA價格重心下移。美國汽油市場旺季不旺，調油邏輯對PX支撐作用減弱，以至于亞洲地區PX供應充足，疊加裕龍島項目預計在10月產出芳烴，PXN估值開始對標2022年調油邏輯出來以前的水平，PX價格下滑成為此輪PTA價格重心下移的重要影響因素之一。后續PX供應無虞，PXN價格仍有向下空間。

供需端，PTA自身在旺季沒有太大改善，且隨著“金九”走到尾聲，聚酯庫存高企現象仍在，后續聚酯需求可能走弱。3季度以來PTA裝置開工負荷一直維持在高位，今年尚未檢修的PTA裝置有約2000萬噸，占總產能的1/4，主要是逸盛和恒力的裝置，考慮到當前PTA加工費水平不算太低，其檢修意愿并不高，加上年底還有新裝置投產，4季度PTA供應充足。

綜上所述，4季度，成本端仍有下移空間，供需端大廠檢修意愿不強，但需求可能走弱，PTA價格大概率繼續下跌。