國內新棉增產預期較強，對盤面形成制約，下游金九銀十旺季特征暫不明顯，企業對原料采購依然謹慎，需求端支撐略顯不足。鄭棉走勢疲軟，悲觀情緒發酵，各合約均以綠盤報收，主力2501合約增倉下行，下探3周低點13220元，下跌1.77%。棉紗同樣走勢疲軟，跌幅達1.82%。

國內新棉臨近收獲期，新棉增產已成共識，預計新疆棉產量有望達到580萬噸左右，部分被調研企業認為新疆棉產量可能達到600萬噸左右，大幅高于前期預期。供給端將維持寬松格局。從需求端看，目前已進入金九銀十旺季節點，秋冬部分訂單下達后，下游消費邊際好轉，紡企訂單出現回暖，走貨也開始好轉，企業開機率有所抬升。但旺季特征暫不明顯，企業對訂單持續性仍持懷疑態度，對于原料采購依然謹慎，大多維持隨用隨采策略，需求端支撐略顯不足。

目前南疆已有部分手摘棉零星上市，籽棉收購價同比大幅下降，預計9月末至10月初機采棉開始上市，由于軋花廠盈利普遍不佳，大部分軋花廠收購資金較緊張，在下游形勢沒有明顯好轉下，搶購能力和意愿均有所下降，部分棉企甚至可能無法開秤收購。一旦出現皮棉在庫成本與現貨售價倒掛，軋花廠大概率將減收或停收。

海外市場上，宏觀悲觀氛圍之下，外圍金融、能源、谷物市場普遍下跌，中國買家采購量依然稀少，美棉出口銷售仍困難。投機客在秋收前保持看空立場，ICE期棉周五跌至逾2周最低，12月合約下跌1.56美分或2.25%，結算價報67.88美分/磅，為連續第2周錄得周線跌幅。

南華期貨認為，短期需求回暖帶來的上行驅動仍偏弱，棉價或維持低位震蕩，關注國內旺季需求情況及USDA9月供需預測報告的調整。