本周聚酯原料跌勢放緩，但反彈力度有限，今PTA、PX低位調整，收盤PTA下滑0.96%報5350元、PX下滑0.62%。原油走弱及PX破位下行，成本端支撐坍塌，其次是PTA高供應遭遇下游弱需求，社會庫存重新累積至同期高位。

6月PX檢修季結束，中金、恒力、東營、福海創等大廠陸續重啟，國內行業開工快速提升，7-8月負荷繼續維持高位，PX產量環比大幅提升。據統計，7月國內PX產量335.7萬噸，同比增長15.2%，環比增長17.4%，創下月度歷史新高。

7月以來，PTA裝置計劃檢修較少，行業開工持續高位運行，供應擴張疊加需求淡季，PTA再度進入累庫周期。截至8月16日當周，卓創口徑下PTA社會庫存384.6萬噸，較6月底增加28.7萬噸。裝置方面，嘉通能源2套裝置于17日短停后已陸續重啟，漢邦石化在8月12-15日意外停車，恒力大化5#按計劃17日啟動年度檢修，川能化學計劃8月下旬重啟，寧波臺化1#計劃9月檢修，其他廠家暫無明確官宣停車計劃。

7-8月國內天氣持續高溫，織造及印染行業處淡季，需求會呈季節性下滑。另外6月起長絲啟動一口價銷售模式，大廠通過限制生產力保加工費目標，聚酯開工率快速走低，且顯著低于去年同期，導致PTA剛性需求疲弱。

目前市場進入淡季尾聲，上周織造企穩小幅回升，聚酯開工維持穩定，下游需求有回暖跡象。隨著金九傳統旺季來臨，終端訂單陸續開始下達，織造及聚酯開工料將季節性回升，PTA需求端預計環比改善，但鑒于當前復雜的宏觀環境，市場需求可能難有超預期表現。

國信期貨認為，綜上看，利空共振引發PTA持續下跌，短期仍有下探可能，但隨著風險快速釋放，跌勢預計逐步放緩，關注產業鏈矛盾修復。