金九旺季啟動跡象尚不明顯，基本面缺乏無明確利好因素指引，新棉豐產預期和需求疲弱對盤面形成制約。鄭棉主力2501合約夜盤觸及合約低點13200元，此后跌勢逐漸收斂，今早間一度由降轉升，午后走勢再度轉弱，最終小幅下滑0.11%。

國內金九傳統旺季逐漸臨近，終端市場出現局部回暖跡象，但整體回暖繼續并不明顯，大部分紡企仍處偏低開機狀態，下游拿貨并不積極，布廠、印染廠的訂單都相對清淡，企業采購心態愈發謹慎，多以隨用隨買為主。

新疆產區持續高溫難改增產預期，除個別地塊因水資源緊張澆水受限而造成棉花長勢不佳外，多數地區棉花長勢普遍向好，豐產預期維持不變，區別在于增產多少。8月是棉花生長及產量形成的關鍵時段，還需密切留意產區天氣變化，并持續觀察棉花生長情況。

海外市場上，衰退交易情緒有所降溫，但產業內部仍維持供應寬松的格局，在出口需求依然匱乏的背景下，美棉繼續在底部試探。ICE期棉周五受部分空頭回補觸底企穩，盤中跌至近4年來最低水平66.26美分，12月合約收高0.09美分，結算價報每磅67.24美分。繼續關注北半球各主產棉國天氣情況以及美國降息預期落地和總統大選進程對于市場情緒的影響。

當前基本面偏弱已維持較長時間，光大期貨認為，棉價支撐力度偏弱，但是新增利空因素有限，且坯布端有好轉跡象，預計棉價下方空間有限，但反彈難度同樣較大，變局需要更長時間、更強有力的驅動。