國內下游需求未出現明顯好轉，盤面反彈驅動不足，鄭棉跟隨外盤走弱，主力2409合約早間先揚后抑，午后交投重心再度下移，尾盤觸及日內低點14505元，最終下滑0.65%。

近期下游局部秋冬訂單下達，需求有緩慢啟動跡象，但持續性有待驗證，多數紡織廠成品棉紗銷售依然疲軟，紡企為節約成本開機率維持低位，對原料皮棉補庫意愿不高，基本維持按需購買保守策略，難以給盤面形成有利支撐。

新棉生產方面，產區整體天氣條件較理想，目前新疆棉長勢良好，棉株現蕾數和結鈴數向好，生長期提前7-10天，棉花單產有望提升，但提升程度仍待后續繼續跟蹤花鈴期長勢情況。

海外市場上，受累于美元走強及原油價格下跌，且中國需求疲軟，ICE期棉周一觸及逾1個月低位70.06美分，ICE12月合約下跌0.08美分，結算價報70.62美分/磅。近期美棉部分產區迎來降雨，有助于補充墑情和緩解飽受炙烤的農田壓力，作物生長有所好轉，美棉優良率較前周上修8個百分點，明顯高于去年同期。美棉結鈴率為42%，現蕾率為81%，均高于去年同期和五年均值。

南華期貨認為，棉花需求端利空已得到消化，織廠在原料庫存偏低下存在一定補庫需求，但當前采購力度仍較弱，尚缺乏足夠的利多驅動，關注下游訂單的持續性，謹防進口棉配額增發對棉價的下行壓力。