5月底以來，ICE期棉開啟跳水回調節奏，主力12月合約不僅再破75美分/磅，且打開前低期低點73.75美分/磅，再創2022年11月2日以來新低，從盤面情緒、技術面走勢看，70美分/磅強壓力位已岌岌可危。

ICE期棉如此迅猛、強勢下跌，超出大部分機構、涉棉企業、投機商的預期，恐慌不安氣氛蔓延，一方面部分前期高價合同(ICE期棉主力合約90美分/磅以上)或面臨推遲履約、協商解除(賣方回購)、直接違約等風險；另一方面棉紡織廠、貿易商“買漲不買跌”心態突出，擔心出手過早，高位站崗。

為何ICE期棉存在逼近甚至跌破70美分/磅預期？看法如下：

一是截止目前2023/24年度美棉凈簽約出口進度超過107%，2024/25年度新棉上市尚早，存在資金瘋狂打壓ICE期棉，向美棉競爭對手澳棉、巴西棉施壓的可能(5月以來各棉商2023/24年度南半球棉花船貨銷售“如火如荼”)。

二是市場對2024/25年度美國、印度、非洲等產棉區產量繼續增長的判斷繼續增強，部分機構預測USDA對下年度全球棉花消費存在高估，因此“產大于需、供高于求”形勢將愈發突出。

三是ICE期棉缺乏做多基金關注，缺乏炒作題材。據CFTC統計，截至2024年6月4日，ICE期棉基金凈多頭率較前周下跌4.62個百分點，總持倉也大幅減少12712張。

四是美聯儲降息預期“一波三折”，美元指數再次走強，商品期貨應聲回落，ICE期棉被大盤、大宗商品裹挾下跌。最新發布的美國就業數據向好，削弱美聯儲9月降息預期，地緣政治動蕩也增加美元的避險屬性，因此美元指數持續振蕩走強。