“參與期貨市場的過程，本質上就是在不確定的市場環境中，尋求確定性的過程?！币菔⑹倪@句話成了2020年聚酯產業中的名言。在當年的各大石化產業鏈會議和論壇上，逸盛石化也積極現身說法，其利用期貨工具擺脫負油價困境的熱門話題吸引眾多行業專業人士的關注。

據了解到，2020年年初，受全球經濟放緩等因素影響，原油需求急劇下降，油價迅速走低。PTA價格隨之一路下滑，逸盛石化的盈利能力受到嚴重威脅。

負油價的出現讓逸盛石化陷入巨大的困境，庫存成了企業沉重的負擔。逸盛石化也因此決定尋求新的解決方案，以應對當前的危機。

經過深入的研究和分析后，逸盛石化意識到期貨市場是解決當前存貨貨值縮水困境的關鍵。企業期貨團隊緊密關注市場動態，利用各種信息和數據分析工具，在期貨市場開展套期保值操作。

據了解到，2020年1月23日PTA現貨價格4740元/噸，按當日PX原料成本測算，PTA加工費580元/噸。考慮到春節銷售較慢等因素，逸盛石化決定實行賣出套保操作：在1月23日當日賣出PTA2020年5月合約，建倉均價4830元/噸。4月16日，下游聚酯工廠抄底買貨，逸盛石化以現貨點價銷售的模式賣出現貨，銷售均價3280元/噸，同時在盤面進行平倉，平倉均價3375元/噸。

通過這一操作，企業不僅彌補產品跌價的損失，且順利預售出產品，從而有效地規避市場大幅波動的風險。

在負油價的不利環境下，逸盛石化的期貨套期保值策略發揮關鍵作用。通過及時的交易和靈活的調整，企業成功減少損失并保持了相對穩定的盈利水平。這一思路也讓他們度過這個艱難的時期，并且比其他競爭對手更早地恢復正常生產經營。

據了解到，在此前的2011-2014年，由于新裝置大量投產，PTA產能過剩問題開始出現，市場步入景氣下行周期，企業利潤壓縮，部分高成本裝置出現虧損。身處行業寒冬當中，PTA工廠不得不采取新興的貿易模式保障利潤，這種新興的貿易模式就是利用期貨市場開展套期保值。

在整個行業產能擴張的背景下，下游聚酯企業希望在長約談判中得到更高的折扣優惠。逸盛石化在和下游聚酯廠簽訂長約的同時，也開始探索利用期貨市場鎖定利潤。企業的期貨團隊會時刻關注期貨市場價格變動，利用期貨市場主力合約價格反彈的機會賣出套保。這一策略一方面可以賣出春節等淡季多余的PTA庫存，另一方面也可以提前鎖定銷售價格，避免PTA工廠之間愈演愈烈的價格戰。

與此同時，在2015年前后整個行業貿易定價體系也隨著PTA期貨被普遍接受而發生轉變，隨著產業鏈企業參與期貨力度加大，利用PTA期貨點價也成為市場盛行的新貿易模式。通過這種期貨點價方式，逸盛石化在解決早期外盤PX定價權“卡脖子”難題的同時，也能利用期貨市場公允價格鎖定加工費，管理因原材料大幅波動等原因導致的市場波動風險，并借此在2015年前后的市場寒冬期間穩健經營，擴大生產規模。

目前，已有越來越多的企業意識到，單純依靠傳統的經營模式無法有效管理風險。尤其是面對日益復雜的國際經濟形勢及升級迭代的行業競爭，傳統的經營思路在市場劇烈波動時顯得捉襟見肘。占全國產能90%以上的PTA生產企業已參與PTA期貨交易，PTA期貨價格已成為聚酯行業定價的風向標。

有了期貨等金融衍生工具的輔助，企業經營者可以打開思路，利用期貨市場合理優化庫存結構，降低財務和物流成本，鎖定經營現金流等，從一個更長時間維度的角度去管理工廠的生產運行，不是“頭痛醫頭、腳痛醫腳”。

如今，不只是PTA工廠，短纖企業、貿易商也積極用期貨衍生工具打開企業經營的新思路，不僅給企業提供穩定的價格保障，還為企業帶來更多的經營靈活性和競爭優勢。

據了解，2022年，受地緣政治等宏觀因素影響，全球經濟復蘇蒙上陰影，這也導致聚酯產業鏈PTA供應出現錯配、需求淡旺季不明顯等特征，使得聚酯企業在采購和銷售經營端出現比較大的壓力。

2022年年初，短纖現貨價格受成本上漲影響居高不下，而下游紡織消費卻持續弱勢，下游企業不愿高位接盤，短纖企業銷量不佳。在此背景下，聚酯產業龍頭企業新鳳鳴集團積極通過基差貿易打開銷路，約定按照“短纖期貨2205合約價格-200元/噸”結算，將其生產的一批短纖銷售給某短纖期現貿易商，解決了企業有價無市的難題。與此同時，下游紗廠也通過基差貿易采購短纖，穩定生產、節約了成本。

同年年初，江蘇1家25萬噸產能的聚酯長絲工廠短期面臨著長絲銷售不暢、庫存高企、原料庫存緊張及資金周轉不暢的困境。

得知這一情況后，國貿石化第一時間依托自身強大的現貨調配資源及對期貨月間價差的理解，對企業原料庫存進行重塑。企業從原先平均12天原料安全庫存降至5天左右，節省長期原料資金占用約4500萬元；同時在PTA2209合約升水PTA2210合約300元/噸的價差結構上，與客戶協商減產，將5000噸9月PTA合約外售，同時從PTA2210合約補回對應數量PTA，優化企業庫存結構，降低原料成本約200萬元。不僅如此，企業還通過提前點價，實現虛擬降低成品庫存，保障生產持續性。