上周五國際油價再度回調，成本端提振不強下，今聚酯鏈集體飄綠，但跌幅有限。收盤PTA報5866元，下滑1.38%。PX下滑1.26%，乙二醇下滑0.85%。

上周五國際油價收出2月1日以來最大單日跌幅，節后表現強于外盤的SC原油也再次回落到600元以下。市場對地緣給油價帶來的沖擊評估越來越理性。另外2月中國是傳統假期，美國同樣是煉廠檢修季，煉廠開工處低位，需求端缺乏亮點表現成為牽制油價的因素。

上游芳烴方面，美國煉廠檢修支撐汽油裂差，調油旺季仍等待啟動，目前甲苯歧化&精制產PX利潤目前仍偏高，現實PX高開工，PX仍是現實累庫周期。

上周國內PTA裝置變化不大，整體負荷維持高位。存量裝置方面，三房巷120萬噸\、亞東石化70萬噸處停車狀態。另外福海創負荷5成。新裝置方面，恒力惠州1期250萬噸、2期250萬噸及嘉通能源1期250萬噸、2期250萬噸均正常運行。此外海南逸盛整體負荷9成。整體看，PTA持續累庫周期，大廠檢修仍等待兌現，下游方面，聚酯開工節后逐步恢復，等待終端進一步復工。

乙二醇裝置方面，例行檢修計劃于重啟、提負并行。檢修計劃來看多以前期裝置計劃內檢修為主；重啟裝置多以煤化工裝置重啟提負荷為主。但整體看，煤化工重啟仍以預期為主，后期需要關注計劃內重啟實際兌現進度。

需求端，終端織造節后陸續恢復中，織造預計初八至正月十五陸續開工，月底開工率有望回升至6-7成。聚酯工廠節后復工，聚酯負荷相應有所提升，截至本周四，國內大陸地區聚酯負荷升至83.2%附近，預計月底前能回升至89%左右負荷。春節下游放假聚酯庫存累庫較快，平均庫存回升至21天，聚酯現金流利潤一般。

光大期貨認為，下游聚酯工廠負荷正在逐步恢復，月底預計恢復至9成水平，短期成本支撐，需求恢復，預計價格偏強震蕩。