成本端原油及PX方面，短期受伊朗突發事件及OPEC承諾保持團結支撐，原油下行風險緩解。短期看，PTA高加工差維持，且聚酯降幅不大，供需矛盾并不明顯，PTA絕對價格走勢更多取決于成本端波動。短期成本支撐仍存，建議逢低偏多操作思路為主。

油價先抑后揚

原油方面，中長期內，關注歐佩克實際減產數據，及非歐佩克增產和石油需求低迷。隨著美聯儲降息、美國大量回購SPR計劃的執行，油價或從低位反彈，整體呈先抑后揚走勢。

近期，彭州石化75萬噸裝置、福佳大化140萬噸、廣東石化260萬噸裝置臨時停車，截至2023年12月29日，國內PX周度開工率78%，環比下降6.7個百分點，開工率大幅下滑。亞洲方面，亞洲PX開工率75.5%，環比下降3.2個百分點。隨著PX開工下滑及PTA負荷回升，在成本端油價走強提振下，PX期價仍有支撐，本周PXN進一步走強至379美元/噸左右。綜合看，受成本及PTA高產量雙重利好支撐，預計1月PX期價仍偏強運行。

數據顯示，截至2023年12月29日，寧波逸盛、逸盛新材料裝置裝置負荷提升，逸盛海南PTA裝置檢修，PTA裝置負荷上漲至82%，環比增加1.7個百分點。本周PTA社會庫存量約407.06萬噸，環比增加8.31萬噸。隨著期價大幅走高，PTA加工差修復至400元/噸高位水平。

短期看，高加工差維持下，聚酯降幅不大，供需矛盾不明顯，PTA暫時跟隨成本端波動。中期看，PTA計劃內檢修多已落地，后續裝置檢修計劃較少，下游聚酯或面臨季節性檢修落地，PTA累庫預期仍存。伴隨終端放假，PTA或開啟累庫格局。

關注終端放假節奏

聚酯方面，截至2023年12月29日，受聚酯瓶片和直紡滌綸短纖開工率下降影響，聚酯裝置檢修有所增多，綜合負荷有所下調。初步核算，國內大陸地區聚酯負荷89%。江浙加彈開工率87%、江浙織機開工率78%、浙江印染開工率77%。本周織造廠開工率較上周下滑0.8個百分點到66.90%。目前原料高位態勢下，聚合生產成本大幅提升，成本傳導不暢導致主流產品現金流大幅壓縮，部分產品虧損嚴重，下游備貨積極性不高。

綜合看，聚酯產品整體產銷尚可，元旦后，下游開機率依舊高位維持。但下游加彈織造廠多數集中在1月中下旬陸續放假，或帶動下游開機率集中走弱，需留意終端需求季節性走弱帶來的負反饋。

中期看，PTA計劃內檢修多已落地，后續裝置檢修計劃較少，下游聚酯或面臨季節性檢修落地。受高加工費下存量裝置檢修減少、新增產能投放及下游季節性走弱預期，1月PTA產量維持高增速，PTA累庫預期仍存，后市關注加工費情況。