近期聚酯鏈盤面走勢與油價相背離。隔夜油價回落，但今聚酯鏈一改疲弱，午后加速上揚全線飄紅，收盤PX上漲2.47%，PTA上漲1.4%，文華聚酯鏈指數結束十一連陰。

前期支撐PX高估值的核心因素之一就是汽油利潤偏高，芳烴調油需求分流化工原料，造成PX短流程工藝開工率不高，整體供應存在一定瓶頸。隨著美國汽油庫存快速累積，調油需求對芳烴價格支撐減弱，汽油裂差明顯走弱給PX價格帶來較大調整壓力。

同時近期PX整體供應轉寬松，PX負荷偏高位運行，國內產量逐漸回升。后續預計4季度負荷將持續回升，PX供需格局將轉為累庫。近期部分PX裝置有部分短停計劃，但對供應端影響偏小，因此供應較難以提供持續的價格支撐給到。

PTA本月增加部分裝置檢修，周度負荷持續下降，加工費有所修復。但隨著前期檢修裝置重啟，逸盛海南新裝置投產在即，且11月前后漢邦石化計劃重啟，供應端存在恢復預期。

需求端，目前聚酯整體利潤尚可，且庫存壓力不大，長絲大廠提負，瓶片工廠檢修。截止10月19日，聚酯負荷為90.5%，短期需求仍有支撐。但10月下旬起終端需求面臨季節性轉弱，目前終端織造方面新增訂單已有所放緩。10月平均負荷或為90%；11-12月聚酯負荷預估為88%和87%。

終端方面，進入10月中旬，新單承接動力不足，“雙十一”及圣誕節推動效應有限。節后歸來織造開工負荷提升緩慢，多數織造廠商坯布庫存壓力增加，且新單疲軟，下游季節性剛需不足，因此織造廠商原料補貨積極性下降，僅剛需拿貨為主，多消耗原料庫存為主。

新湖期貨認為，近期PX弱勢，PTA和聚酯利潤小幅修復，但PX利潤仍相對更好，PTA加工費修復空間預計有限，絕對價格跟隨PX為主。