盡管隔夜國際油價回落，但周內維持高位，聚酯鏈此前跟漲無力，今有所反彈，PTA報5900元，上漲0.96%，短纖上漲0.81%。

在經過連續強勢上攻后，國際油價不斷累積的調整需求也逐漸開始有所體現。美元先跌后漲，股市、銅等風險資產則是沖高回落，在周邊資產普遍走低氛圍下，油價也從高位阻力區域走出震蕩回落調整行情。不過歐佩克月報進一步證實原油市場下半年將保持供應緊張局面，美國CPI數據也符合市場預期。

上周美國汽油庫存意外上升，同時汽油表需出現顯著的見頂態勢，這給對高位PXN蠢蠢欲動的空頭以強烈信心。作為上游原料端流動性較好的品種，PX-PTA的估值下行或走得比原料端更快一些。

國內外宏觀預期邊際改善后，偏產業鏈上游品種如原油供應端存在縮量，價格上漲彈性更大，偏產業鏈下游品種由于現實需求尚未改善，價格上漲彈性相對更低，形成產業鏈自上而下的價格傳導機制，下游品種跟隨上游品種上漲。但聚酯鏈下游制品利潤出現持續壓縮，這表明下游化工品盤面價格上漲并無現實端基本面支持，更多是受成本端估值及宏觀預期推動上漲。

PTA裝置方面，近日PTA整體負荷下滑至76.35%。8月中PTA裝置重啟較多，負荷將提升至8成以上。短纖周內新鳳鳴倆工廠裝置均提升至滿負荷、三房巷部分負荷略有提升，因此產量和產能利用率較上周均有提升。

聚酯需求仍相對旺盛。但是隨著印度BIS帶來的搶出口逐漸轉弱，下游終端也逐漸對高企的原料價格失去耐心，可以看到滌絲降價促銷帶來的產銷脈沖逐步回落。在目前國內訂單不溫不火、海外需求高位回落的情況下，聚酯工廠高位開工還能夠維持多久仍然值得關注。

中糧期貨認為，PTA預期將在國際油價支撐下維持高位震蕩格局，經過上周的下跌后估值已相對到位，短期09合約操作價值不高，01合約在投產壓力下仍偏向空頭思路為主。