備受市場關注的OPEC+會議結果在北京時間周一凌晨揭曉，相關產油國自愿性減產協議從2023年年底延長至2024年年底。其中沙特額外加大7月的減產幅度，其產量將降至900萬桶/日。該消息使國際油價大幅上漲，不過隨后漲幅收窄。總體看，在歐美經濟體衰退及中國需求弱復蘇的背景下，減產難以對原油價格形成趨勢性向上驅動，不過減產會對原油價格有托底作用，短期在需求沒有進一步縮減下，油價支撐較強。

PX產能恢復較多

PX方面，從3月起進入集中檢修，亞洲PX開工率在4月中旬降至65%，4月PX進口量同步降至53.8萬噸的歷史低位。需求端PTA開工一直偏高，PX供需保持緊平衡格局。當前來看，PX集中檢修期已過，企業逐步復產，截至6月3日，亞洲PX開工率提升至71.8%，其中國內開工率提升至76.9%，已恢復至檢修前，PX供應逐步轉向寬松。

PTA方面，3-5月PTA供應充足，開工率基本維持80%以上。進入5月中下旬，部分企業逐步進入檢修。具體看，獨山能源250萬噸裝置5月16日起檢修2周；福建百宏250萬噸裝置、恒力4號線250萬噸裝置和嘉通能源250萬噸裝置5月下旬停車檢修。裝置檢修集中兌現，PTA開工率自高位下滑10個百分點至70%左右，供應環節出現明顯收縮。不過按照計劃來看，6月上旬企業將逐步結束檢修，預計本周PTA開工率將恢復至高位。

聚酯環節表現超預期

需求端聚酯方面，當前處在現金流修復、庫存去化、開工率提升的格局中，整體較4月的低迷期明顯好轉。由于原料端價格下跌，聚酯環節利潤修復，目前長絲和短纖已脫離4月的虧損局面，利潤恢復至偏高水平。由于4月有過集中減產，加上5月產銷有所放量，聚酯工廠庫存下滑，壓力減輕。開工率方面，聚酯負荷逐步攀升至92.2%左右，超過3月的高點。另外聚酯新裝置在陸續投產，聚酯實際產量已創下今年新高，5月聚酯月度產量在562萬噸，預計6月仍能維持在高位，PTA剛性需求旺盛。

綜合以上分析，雖PX和PTA供應有所回升，但需求端聚酯表現超預期，PX和PTA相對聚酯并不過剩，整體供需平衡。市場此前以交易供應回升為主，導致PTA相對原油價格有所回落。在原油價格有減產支撐的前提下，我們對PTA價格不悲觀。