受新疆產區不利天氣影響，鄭棉2309合約從3月底的14000元/噸上漲至5月初的16000元/噸，隨后天氣炒作行情落幕，但美國農業部5月供需報告利多再次助推鄭棉上行。

美國農業部5月供需報告利多

全球方面，據美國農業部5月供需報告，將2022/23年度棉花產量小幅調增10萬噸，貿易流小幅調減，消費量調減11.7萬噸，整體期末庫存調增13.6萬噸，庫存消費比上升，對于該年度影響中性偏空。對于2023/24年度，與上一年度相比，產量下調，大部分來自中國棉花產量下降，大幅調增全球棉花貿易量與消費量，對于新年度棉花消費持積極態度，與大幅提增的期初庫存抵消后，期末庫存小幅下降7.8萬噸，該報告對新年度影響中性偏多。

美國方面，將2022/23年度棉花產量小幅調減，出口增加8.7萬噸，消費小幅調增，整體期末庫存下調13.1萬噸，對該年度影響中性偏多，對美棉價格起到支撐作用。對于2023/24年度，美棉因種植面積增加18.9%，產量預期較上一年度增加22萬噸，同時出口和消費相對樂觀，整體期末庫存調減4.4萬噸，對該年度影響偏多。

在此次報告中，國內新季棉花種植面積預期下調4.8%，產量預期下調69.7萬噸。我國棉花協會4月底調查預測2023年度全國植棉面積為4148.9萬畝，較3月底調查減少6.9萬畝，同比下降5.2%。其中新疆地區植棉面積為3725萬畝，同比下降1.6%。

國內外對我國新季棉花種植均預期下調5%左右，一方面是因為內地長江、黃河流域棉花種植面積預計下調24-30%，實現種植面積棉轉糧；另一方面是因今年植棉補貼首次限定補貼數量為510萬噸，這就意味著棉農種植存在博弈心理，如果預期籽棉售賣價格無法覆蓋種植成本，棉農可能改種玉米等其他作物保證收益。

下游成交近期回升

年后市場普遍反映出口訂單疲弱，目前美國成品服裝庫存依然維持高位，歐美訂單恢復仍需要繼續等待。東南亞方面，印度開機率穩中有降，紗線價格有所下滑，巴基斯坦、越南開機率維持低位，市場普遍反映訂單匱乏。

國內方面，雖紡紗利潤空間被棉價上漲擠壓至低位，即期紡紗利潤降至-500元/噸附近，但是尚可維持開機、覆蓋沉默成本。近期紡企開啟新一輪補庫，織廠放緩紗線補庫，成品庫存維持在25天左右，處歷史均值水平。輕紡城成交近期回升，化纖布成交相對于棉布偏好，整體成交恢復至2021年水平附近。整體上，國內下游呈較強消費韌性。

綜合看，市場對于新季棉花市場普遍呈樂觀態度，對于棉價底部形成強支撐。此外國內棉市受減產及當前下游尚可推動，走勢更加強勁，預計棉市外弱內強格局延續。