春節后聚酯原料未能延續春節前強勢，整體弱于預期。目前聚酯開工負荷快速提升至78%，但與此形成鮮明對比的是，聚酯銷售市場整體表現疲弱。雖下游開工負荷提升較快，但整體產銷僅維持在30-40%。目前海外訂單較缺乏，內需市場尚未見報復性消費。

“節前聚酯板塊表現火熱，終端備貨令聚酯市場高庫存局面得到一定緩解。然而今年春節較往年來得偏早，加上一些廠家訂單缺乏，放假時間較長，聚酯原料階段性供需矛盾擴大，市場情緒不樂觀。”弘業期貨分析師張永鴿表示。

PTA方面，逸盛新材料提負及虹港石化重啟提升PTA開工負荷，而下游聚酯及終端尚未恢復，在PTA與下游開工的錯配下，供需壓力明顯增加。同時PX環節的高利潤局面進一步壓縮PTA加工差。近期PTA加工差在300元/噸以下低位，低加工費也迫使新裝置不斷推遲投產。

對此卓創資訊PTA分析師安光說，2月PTA市場仍處成本支撐與供大于求博弈的階段，成本因素與供應因素共同擠壓PTA加工費。據統計，2月上旬PTA加工費均值為260元/噸，降至近3年內低點附近。

“目前PTA加工費偏低，可能導致部分停車裝置延期重啟，或有其他裝置計劃外停車，預估2月PTA檢修損失量大概率在180萬-190萬噸之間，處于近3年內同期高點。”在安光看來，低加工費將促使PTA企業主動調控產量，助力產能結構優化，減緩PTA庫存累積的速度，緩解市場供應壓力，同時也會強化產業鏈供應商加強產業鏈一體化裝置配套的決心。

而從乙二醇市場看，同樣在成本偏強的影響下，乙二醇利潤再度被壓縮，需求不及預期拖累市場下行?！安贿^從后期看，乙二醇供給端有部分轉產，或在一定程度上減輕供給壓力?！睆堄励澱f。

除供給端的壓力外，市場情緒變化還與終端復產偏慢、需求略有不及預期、春節前春節后市場心態存在落差有關。

據紫金天風期貨分析師劉思琪介紹，春節后第1周終端織造及聚酯員工到崗率偏低，開工率也略低于往年，疊加當前天氣偏冷，春裝需求還未大面積回暖，原料價格持續偏弱，企業下單相對謹慎。

“從國內公布的社融數據來看，國內居民部門的貸款僅為2572億元，而企業部門的貸款達到46800億元，企業對市場與投資表現樂觀，但居民的消費信心尚未恢復，短期與中長期的貸款表現疲乏。”國貿期貨聚酯分析師陳勝表示，這在聚酯市場體現為工廠開工快速恢復，剛性補庫需求出現，但終端居民的采購較少。

實際上，據了解到，上周四季青市場生意火爆，店主忙到“飛起來”的消息火遍棉紡織圈。從終端向上傳導，這一“動起來”是否就意味著聚酯市場需求也要啟動了？然而目前看，四季青情況只是特定區域現象，并不具有普遍性，各地輕紡城的成交數據平平，部分服裝市場火爆較難。

“雖四季青市場批發相對較好，但零售表現一般。即體現出企業對需求恢復較為樂觀，采購建庫存的意愿較強，但普通老百姓的消費意愿尚未被完全激發?！标悇僬J為，當前整個聚酯板塊市場情緒發生轉變也是強預期與弱現實博弈的結果。春節前，原料投機性采購較多，市場價格被推升至虛高。春節后，市場訂單不及預期，貿易商集中高位拋貨，導致市場情緒降至冰點。

對此張永鴿也解釋說，元宵節后多數工人返工，下游加速提負，目前聚酯開工負荷達到76%，終端織機開工負荷在62%。不過在訂單缺乏局面下，短期聚酯還在累庫周期中，難以對聚酯原料市場形成拉動。

“目前PTA產業利潤下修至中性水平，尤其是PTA加工費壓縮至100-200元/噸偏低水平，短期利潤壓縮空間不大。雖估值已修正，但PTA處季節性累庫中，短期庫存壓力仍偏大，向上驅動不足?！痹趧⑺肩骺磥?，需關注持續低利潤下供應計劃外的檢修，隨著需求季節性回暖，供需改善后，向上驅動將增加。

受訪人士普遍認為，短期聚酯原料疲態還將延續。隨著元宵節后原料價格大幅回落，生產企業訂單利潤提升，下游需求將有明顯起色。