上周五聚酯鏈強勢反彈，本周至今驅動力減弱，疊加隔夜油價再度回調，收盤PTA下滑0.78%，報5370元，短纖領跌報7048元。

金融市場風險偏好有所降溫，原油從高位一路走低，隔夜大幅跳水再次打擊多頭信心，雖宏觀層面有一些改善預期的跡象出現，但顯然投資者情緒仍在猶豫的搖擺階段。俄烏沖突趨向談判方向演繹地緣炒作預期降溫，中美大國領導人會晤，美國中期選舉等政治題材成為市場關注重點。

11月隨著PX新裝置投產和前期檢修裝置重啟，PX供應緊缺的局面有望扭轉，盛虹煉化200萬噸裝置各個流程基本試車完畢，且近日已產出合格品；山東威聯化學100萬噸裝置將在11月中下旬前后出產品。不過浙石化公布的降負預期，PX開始反彈。而這令PTA加工費繼續承壓，疊加周內大廠裝置的降負影響，盤面表現強于現貨端，基差升水亦大幅縮窄。盡管總量角度PTA已轉向累庫，但物流因素影響下現貨流通量仍偏低，對基差繼續構成一定支撐。

當前受成本等多重影響，PTA開工維持在相對中性偏低水平。國內大部分PTA裝置已完成年度檢修。從未來裝置變動計劃看，英力士11月中檢修，預計實際影響較小，后期PTA負荷將回升至中性偏高水平。PTA成本端供應瓶頸與宏觀經濟衰退邏輯繼續相互糾纏。考慮PTA期貨本身的估值壓縮已接近極限，短期市場情緒略有好轉背景下，10月的壓力測試后估值底部已探明。過需求端看，近期訂單缺乏下終端放假意愿濃郁，需求的負反饋或繼續向上傳導，供需雙減下PTA效益修復力度有限，且有新裝置投產壓力，限制PTA價格反彈幅度。

短期PTA裝置延遲投產對市場形成一定支撐，成本支撐下聚酯鏈條產品價格跌幅緩慢；但聚酯工廠降負及新投產陸續落地對原料端形成抑制。進入11月后，短纖期貨盤面低位反彈，而現貨價格繼續抬漲困難。目前短纖基差已自800元/噸的高位回落至400元/噸左右。目前看，雖短纖廠、中間環節、紗廠原料庫存均處低位，但短纖庫存更多以滌紗成品庫存形勢積壓在下游紗廠，近期紗廠庫存已重回30天上方，創出年內新高。近期終端需求減弱，及企業庫存累庫影響下，短纖現貨跟漲乏力，基差走弱明顯，采買熱情不足，實單剛需為主。