近期，化工板塊在原油帶動下整體走強，其中PTA主力2301合約價格一度上沖5452元/噸，但整體看，PTA供需兩端仍顯疲弱。

原料振蕩偏強

原油方面，11月OPEC+開啟減產，預計原油供應將減少100萬桶/日，12月歐盟對俄羅斯石油禁令將生效，G7將對俄羅斯原油實施價格上限，俄羅斯短期或難以找到替代買家，有減產概率。美國繼續采取釋放戰略儲備方式減緩油價上漲，但目前SPR庫存不多，預計影響力邊際遞減。原油供應端利多影響逐步體現。需求方面，美國10月非農數據增幅高于預期，美聯儲官員聲稱考慮在下次會議討論放緩加息并提高終端利率，市場對經濟衰退預期降溫。另外成品油需求仍較好，4季度在煉廠開工維持高位下原油短期需求支撐較強?？傮w看，原油供需結構仍偏好，油價振蕩偏強。

PX方面，前期在產能投放預期下，市場擔憂PX11月至12月大幅累庫，PX利潤大幅壓縮，MX產PX接近虧損，PX和石腦油價差也跌至300美元/噸以內。隨著PX估值迅速走低，企業生產積極性受挫，上周開始陸續有PX工廠減產降負，柴油利潤高企，浙石化減產PX轉而提升效益更好的柴油的產量，存量裝置供應減少超出市場預期。截至11月4日，國內PX開工率在65.7%，處歷史同期低位水平。投產進度方面，盛虹煉化一體項目已進入煉油和重整環節的開車，順利的話月底PX即將量產，不過年內外銷量預計有限。威聯化學重整裝置已試車，100萬噸PX預計11月底出產品，不過下游配備新投放的PTA裝置，預計PX沒有外銷量。廣東石化暫無進度更新。總體看，PX現實供應仍緊張，新產能年前對市場影響總體有限，目前PX估值不高且受成品油支撐，預計短期偏強。

PTA陷入虧損

PTA供需雙弱，價格弱于成本，陷入虧損境地。近期終端需求大幅轉弱，下游織造訂單出現下降，開工率同步下降，截至11月4日，織造開工率降至56%，連續第2周快速下降，較前期高點下滑18個百分點。10月下旬以來，局部疫情反彈，許多紡織品面料市場受到影響，如南通疊石橋、廣州中大紡織圈、桐鄉濮院等。疫情因素加劇產業謹慎心態，聽聞部分終端織造企業已準備提前開啟年假。終端需求弱勢逐步傳導至聚酯環節，截至11月5日，聚酯綜合開工率下滑至82%，其中長絲負荷下滑至65.5%。目前長絲企業現金流虧損擴大，企業庫存壓力大，在需求走弱下，開工大概率繼續下滑，PTA需求面臨走弱。不過，PTA供應同樣縮減，PTA現貨加工費已壓縮至100元/噸以內，處于虧損狀態，部分PYA企業出現降負停車。截至11月4日，PTA開工率降至71.2%，如若加工費持續處低位，PTA供應有進一步收縮可能。在供需雙弱的格局下，PTA供需仍處平衡格局。

綜合以上分析，PTA供需雙弱，自身缺乏有效驅動，在成本偏強格局下，成本支撐作用顯現。