【本月特點】國內棉價小幅下跌，國際棉價持平略漲

【后期走勢】皮棉銷售進度偏慢、國內訂單外流至東南亞等紡織品服裝生產國，企業對后市行情持謹慎態度，預計短期國內棉價高位震蕩。國際市場，北半球進入種植關鍵期，主產棉區天氣變化、俄烏沖突、美聯儲加息等加大棉價波動風險，預計短期國際棉價高位震蕩。

【詳情】

(一)國內棉價小幅下跌。本月，傳統紡織旺季“金三銀四”旺季不旺，紡織企業訂單不足，棉花采購意愿偏低。據《中國棉花工業庫存調查報告》數據，3月初，準備采購棉花的企業占48.4%，環比減8.3個百分點，比近五年同期平均水平減少17.7個百分點。3月份，國內3128B級棉花月均價每噸22714元，環比跌0.6%，同比漲41.5%。鄭棉期貨主力合約(CF205)月結算價每噸21361元，環比跌0.7%，同比漲36.1%。

(二)國際棉價持平略漲。本月，美國西部及西南棉區旱情引發市場對新年度美棉播種面積和產量的擔憂，疊加美棉簽約出口數據良好、國際原油價格上漲等多重因素，洲際交易所(ICE)棉花期貨價格大幅上漲，3月25日ICE棉花期貨5月合約結算價漲至每磅135.90美分，創近10年最高水平。國際棉花現貨價格跟漲。3月份，CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅139.00美分，環比漲0.2%，同比漲50.9%。

(三)內外棉價差縮小。CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸19448元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低3266元，價差比上月縮小114元。進口棉價格指數(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅139.28美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸21653元，比國內價格低1061元，價差比上月縮小42元；滑準稅下折到岸稅后價每噸21746元，比國內價格低968元，價差比上月縮小44元。

(四)棉花進口和紡織品服裝出口環比減少。據海關統計，2月我國進口棉花18.49萬噸，環比減18.9%，同比減36.1%。1-2月我國進口棉花41.29萬噸，同比減40.2%。2月我國紡織品服裝出口177.9億美元，環比減45.1%，同比減9.1%。1-2月我國紡織品服裝出口502.02億美元，同比增8.7%。

(五)紡紗量同比減少，紗線價格環比下跌。據國家統計局數據，1-2月我國紗產量為398.7萬噸，同比減1.2%。紡織企業訂單不足，紗、布產銷率下降，紗線價格走低。據《中國棉花工業庫存》數據顯示，3月初，被抽樣調查企業紗產銷率為87.3%，環比降2.3個百分點；布產銷率為84.5%，環比降1.7個百分點。3月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸28970元，環比跌1.4%，同比漲13.6%。

(六)全球棉花供需寬松。國際棉花咨詢委員會(ICAC)3月預測，2021/22年度全球棉花產量2611萬噸，較上年度增加188萬噸，消費量2568萬噸，較上年度增加2萬噸，貿易量996萬噸，較上年度減少64萬噸，期末庫存增至2081萬噸，全球庫存消費比為81%。

(七)預計短期國內外棉價將高位震蕩。國內市場：皮棉銷售進度偏慢，截至3月31日全國皮棉銷售率為45.6%，同比下降39.5個百分點，待售新棉總量超過300萬噸，棉花現貨市場供應寬松。需求方面，國內疫情反彈導致物流受阻，加之東南亞紡織品服裝生產國恢復生產，訂單開始向海外轉移，紡織企業原料補庫以滿足剛需少量采購為主，市場普遍對后市行情持謹慎態度，但較高的持棉成本對國內棉價形成支撐，預計短期國內棉價將高位震蕩。國際市場：ICAC預計2021/22年度產大于需，棉花供求基本面良好，北半球棉花將陸續進入種植關鍵期，主產棉區天氣變化成為影響國際棉價走勢的焦點，疊加俄烏沖突、美聯儲加息等因素，預計短期國際棉價將高位震蕩。