鄭棉夜盤強勢沖高，觸及十余年高位后回落，日間保持窄幅震蕩，新晉主力09合約漲0.68%，報21505元/噸，收長上影線。上周外盤棉價連續大漲，提振鄭棉走強，不過短期國內下游疲態難改，高位之下盤面上方壓力顯著。

上周五，適逢耶穌受難日，ICE期棉休市一天，不過小長假前棉價走勢可謂強勁，連續三日大漲至11年高位，且一度攻破140美分。此前印度允許免稅進口棉花至9月，以冷卻該國國內棉價，引發市場對美棉需求升溫的期待。4月13日印度政府在一份通知中表示，由于棉花產量下降，當地市場價格躍升至創紀錄高位，因此允許貿易商在9月30日前免稅進口棉花。政府稱，印度還取消進口棉花征收的農業基礎設施和發展稅(AIDC)。

海外行情如此熱烈，鄭棉反應卻較為平淡，雖近期遠月重心有所上移，但漲幅明顯不及外盤，主要原因仍在于國內偏弱的基本面，產業鏈上下游仍存堵點。一方面需求延續疲態，終端訂單稀少，下游企業加工利潤持續虧損，產成品庫存逐日累積，生產及補庫意愿低迷，使得原料采購仍以剛需為主。另一方面隨著時間推移，軋花廠回款壓力加大，近期銷售意愿有所加強，但下游反饋不佳下，銷售進度依舊緩慢。據方正中期期貨，近日軋花廠銷售意愿強烈，但進度并不理想。目前大部銷售45-50%，同比大幅落后，因收購成本差異南疆快于北疆。

盤面演繹方面，國泰君安期貨表示，鄭棉09突破21400后短線偏強，不過考慮到中下游需求仍然偏弱，軋花廠在8月底之前仍有較大銷售壓力，現貨價格漲不動下，預計鄭棉09和鄭棉05一樣，在22000左右會有較大套保壓力，鄭棉09技術支撐在20780一線，短線建議背靠這一支撐逢回調做多，但中期看，在中下游需求改善前，仍持謹慎觀點。