上周(3月22-28日)，期貨豆油和豆粕震蕩難穩，棉油、棉粕等棉副產品全面回落，棉籽持續下跌，但油棉廠加工仍處倒掛，經營虧損持續，棉市上下游購銷謹慎，成交少量。

棉籽：棉副全面回落 棉籽受累下跌

鄭棉持續下探，皮棉現貨跟跌回落，內地軋花廠開工減少，現貨棉籽供應明顯不足，當地油棉廠、牧場，內地油棉廠持續采購，資源有減無增。因下游棉副產品全面回落，油棉廠加工虧損持續，收購積極性有所下降，拖累棉籽價格進一步走低。未來棉籽資源量愈加不足，棉籽與棉副產品倒掛現象將成常態。密切關注下游棉副產品支撐力度和油棉廠開工情況，棉籽震蕩調整局面暫難變。

棉油：豆油先揚后抑 棉油下跌為主

國內豆油期貨先揚后抑，現貨相應調整，但整體較前周下跌。周末沿海地區一級豆油主流價至9380-9630元/噸，先漲后跌，整體仍較前周大跌230-360元/噸。大宗油脂波動，下游采購謹慎，棉油穩中有跌，加之棉籽價格回落，進一步利空棉油行情。目前棉籽貨少價高，與棉副產品仍處倒掛，或限制棉油下跌空間。新疆棉油持價難下，穩定為主，內地棉油下跌幅度遠低于豆油，仍有一定持價動力。未來密切關注外圍大宗油脂走勢，棉油在參照豆油走勢下，將相合開機和庫存情況保持震蕩調整模式運行。

棉粕：市場需求不佳 棉粕持續下跌

期貨豆粕低位震蕩反彈，現貨豆粕價格止跌反彈。周末沿海地區43%蛋白豆粕價至3280-3350元/噸一線，較前周小漲20-80元/噸，利多棉粕行情。國內非洲豬瘟猶在，生豬存欄連續下降，飼料采購少量，棉粕與豆粕相比仍無性價比優勢，棉粕缺少剛性需求支撐，行情走勢未能與豆粕同步，仍處回落中。當前油棉廠加工仍處虧損，油棉廠開工率有限，棉粕供應不足，加之水產養殖需料即將啟動，如豆粕持續走強，棉粕有望止跌。

棉短絨：外圍利空難去 價格持續回落

鄭棉、短纖價格持續走低，拖累現貨行情，下游化纖廠、精制廠采購少量，價格一再下調，利空棉短絨行情。棉籽價格下跌，油棉廠為順價出貨，棉短絨成交價回落。當前油棉廠整體開工率不高，棉籽與棉副產品仍處倒掛，抑制棉短絨下跌空間。目前內地質量較好棉短絨仍堅持在5000元/噸以上。未來需求才是王道，棉短絨市場震蕩調整仍將持續。