在眾多能化期貨品種中，PTA得到市場更多關注，主要還是其價格超預期大跌。目前LLDPE剛跌破金融危機(2008年)時的價格，PVC還沒有跌至2015年年底的價格。PTA在2008年沒有跌破4000元/噸，2015年年底也沒有跌穿4000元/噸，2020年4月主力合約卻跌到3118元/噸，11月又再次跌至3196元/噸。

PTA價格為何如此大跌？業內分析師普遍認為，主要是近年來PTA行業擴張引發產能過剩，加之疫情影響需求，導致PTA出現龐大庫存。截至1月22日，PTA周度社會庫存總計389.1萬噸，5年均值為100多萬噸，庫存仍處絕對高位。

此前PTA原料PX生產一直處虧損狀態，今年由于政策調整，PX即將進入投產真空期，在此情況下，PX產能過剩有望改善，PX價格將小幅上行，成本增加或支撐PTA價格。

其實PTA是原油下游產品，PTA價格最終將由原油指引，分析PTA價格離不開對原油價格的大勢研判。

那么原油價格為什么下跌？主要還在于美國、英國、巴西、印度等國家疫情失控。由于疫苗已經或正在美國、中國、英國、俄羅斯、以色列、阿聯酋等國較大規模地接種，且從現有情況看，海外新增確診病例數有見頂回落跡象，看來效果還不錯。

影響原油價格因素眾多，市場最近較關注拜登政府可能推出的與原油相關的政策：1.取消聯邦水域中的新海上鉆探項目。2.水力壓裂許可申請復雜化，或完全禁止在聯邦土地上進行水力壓裂。3.拒絕對北極國家野生動物保護區的石油鉆探項目發放許可證或收回租賃權。4.限制美國能源基礎設施建設。5.推翻允許原油出口的立法。6.限制液化天然氣出口設施增加。7.石油和天然氣生產法規。8.針對用戶的環保規定。

考慮到可能性和影響性，建議重點關注以下幾項：第2項政策，不會影響已鉆探的油井或已獲得的許可證，因此來自美國的石油供應不會馬上出現變化，但它可能會損害未來的供應前景。比起海上鉆探，這一政策對美國石油供應影響會更快得到體現。短期內它也會影響石油價格，尤其是WTI原油。第4項，如果拜登政府制定法規，限制煉油廠擴建、管道項目或港口的擴建或升級，可能會限制原油供應，并打擊成品油市場。一旦原油的運輸、提煉或出口遇阻，那么市場可以預期美國原油庫存增加，直至生產商不得不減產為止。關于第7項，拜登政府很可能會增加有關甲烷氣體釋放和燃燒的法規。他們還可能發布有關水務和水力壓裂的地震影響的新法規。這些法規會對當前原油生產產生直接影響，并可能降低原油產量，從而對油價產生即時影響。關于第8項，拜登政府可能會提高美國的汽車和其他車輛排放標準。以前奧巴馬政府通過稅收優惠政策促進電動汽車發展；拜登政府可能會嘗試實施更多法規，以更加激進方式推廣電動汽車。上述政策可能會改變美國汽油消耗量，從而影響油價。

綜合考慮，我們認為在當前形勢下原油價格將振蕩向上。

那么PTA基本面短期不支持快漲，中長期又看漲，如何擬定交易策略呢？我們認為PTA2105合約交易應以中長線策略較適宜。2020年11月25日，2105合約觸及60日均線，但未站上。我們的策略是：在之后交易中，只要價格站上60日均線，應第一時間立即進場，用資金總額的10%做多，待收盤前幾分鐘，如能確定收盤站穩，再加上資金總額的20%。第一目標價4000元/噸之上，第二目標價5000/噸以上。持倉比例為10-30%。止損位：收盤又跌至60日均線以下。現在看來，前期策略效果不錯。目前PTA價格已攀升到4100/噸之上，該不該“上車”呢？只能耐心等待：在20日均線下方、40日均線上方布局多單。