乙二醇部分檢修裝置將陸續復產，春節期間織造行業將季節性降負，乙二醇價格因此承壓。不過港口庫存持續下降，且煤制領域大幅虧損，乙二醇整體供應偏緊格局難以改變。短期乙二醇價格將有所回調，但幅度有限。

受開工負荷小幅提升和終端需求走淡的影響，乙二醇價格短期預計回落。但由于煤制乙二醇生產陷入虧損，煤制產品供應很難有效恢復，在成本支撐下，乙二醇價格中期偏強走勢不變。

供應存在小幅上升預期

受疫情影響，全球原油供過于求問題不斷加劇，即使OPEC+保持較高的限產規模，國際原油價格也未能恢復到疫情前水平。與之相對應，受環保限產、需求旺盛等因素提振，國內煤炭價格大幅攀升，比去年同期高出50%左右，這導致原本成本低廉的煤制乙二醇，由于原料價格大幅上漲而陷入虧損局面。目前國內煤制乙二醇和甲醇制乙二醇虧損幅度接近1000元/噸，外采乙烯制乙二醇和石腦油制乙二醇生產稍好，處微利狀態。經營虧損，煤制乙二醇企業生產積極性下降。截至1月22日，非乙烯制乙二醇裝置開工負荷為43.39%，較去年同期下降30.73個百分點；乙烯制乙二醇開工負荷為55.68%，較去年同期下降13.17個百分點。臨近月底，通遼金煤、內蒙古榮信、寧波富德等的裝置將陸續重啟，乙二醇供應存在小幅上升預期。

去年4季度以來乙二醇內外盤價格倒掛。由于進口貨源不具備價格優勢，進口量較往年有所收縮。海關總署公布數據顯示，去年4季度國內共進口乙二醇192萬噸，較前年同期下降60.5萬噸，降幅為23.96%。進口不及預期，國內乙二醇港口庫存也持續下降。截至1月21日華東港口乙二醇庫存為66.88萬噸，較去年9月底下降62.12萬噸，降幅為48.16%。偏低的港口庫存對乙二醇價格特別是華東市場價格起到較強支撐作用，近期華東市場乙二醇價格堅挺，促使期貨盤面高位運行。不過需要注意，雖庫存持續下滑，但相較去年同期仍增加10.98萬噸，增幅為19.64%，貨源緊缺問題并沒有往年嚴重。

需求季節性走淡影響不大

臨近春節，化纖終端服裝織造行業將集中放假，開工負荷勢必季節性回落。截至1月26日，聚酯裝置開工負荷為83.86%，較去年同期高3.03個百分點；織造裝置開工負荷為55%，較去年同期高5個百分點。終端織造行業春節期間大規模降負短期會導致上游累庫，但由于屬于季節性規律，其對盤面影響有限。不僅如此，受疫情影響，今年春節期間工人返鄉過年受到極大限制，企業因人工不足被迫停產現象好于往年。

目前聚酯除FDY外，長絲、切片生產均有一定利潤，生產積極性尚可。此外由于長絲庫存低于去年同期，聚酯去庫存壓力緩和，春節期間終端消費走淡對聚酯生產影響相對有限。

后市預測

近期乙二醇部分檢修裝置將陸續復產，供應小幅增加。與之相對，終端織造春節期間將大規模降負，乙二醇需求隨之下滑。短期乙二醇供應逐漸寬松，價格承壓。不過考慮到港口庫存持續下降及煤制領域大幅虧損，供應整體偏緊格局難以改變?？傮w上可以預計乙二醇價格面臨回調風險，但下行幅度有限，偏強運行基礎沒有改變。