當前全球恐慌情緒暴漲，疊加“原油價格戰”開啟，PTA成本坍塌及終端紡織業內需和出口不暢，導致PTA出貨緩慢，成交乏力。主力合約盤面不斷創歷史新低，整體偏弱，低位振蕩為主。

成本坍塌，價格一路下行

上周原油可謂驚心動魄，周度跌幅20%以上。首先歐佩克和俄羅斯為首的非歐佩克減產協議流產，疊加新冠肺炎疫情在國外蔓延，原油創下2014年以來最大單日跌幅。之后沙特阿拉伯大幅下調4月官方銷售價，并增加4月原油產量，疊加美國原油庫存連續7周增長，原油又重回跌勢。雖各國也出臺相應政策刺激，奈何市場不買賬，繼續延續低位振蕩格局。

3月18日沙特宣布將提高原油出口量至歷史新高的1000萬桶/日。高盛將第2季度布油價格預期從30美元/桶下調至20美元/桶。國際油價全線下跌，NYMEX原油期貨收跌6.17%報27.21美元/桶，布油收跌3.76%報30.5美元/桶。相比3月初價格，WTI和布倫特油價幾近腰斬。

受原油價格大幅走低影響，PX也出現斷崖式下挫，截至17日收盤亞洲PX收盤價572.67美元/噸CFR中國和554.67美元/噸FOB韓國，較3月初下滑125美元/噸，降幅達到17.91%和22.54%。PX重心下移，意味著PTA成本重心走低。從3月初至今主力合約盤面最低價看，PTA重心下移674，下滑15.67%。

按照當下PX價格及500元/噸加工費計算，PTA成本應該3570元/噸左右，接近盤面價格。

結合2016年原油和PTA價格的低點看，PTA價格已創出上市以來新低，上方原油相比2016年低點還略偏上，PTA已處超跌狀態。且2020年1-2月全國規模以上工業增加值也進一步證實。1-2月規模以上工業增加值同比實際下降13.5%。2月規模以上工業增加值比上月下降26.63%。其中紡織業下降27.2%，化學原料和化學制品制造業下降12.3%。從數據上來看，紡織行業下滑數據接近于化學原料數據2倍，處近幾年低點。

終端需求不佳，PTA大廠集中降負減壓

隨著新冠肺炎疫情在境外蔓延加劇，全球恐慌情緒增加，歐洲、北美、東南亞等地相繼出現感染人數大暴發。目前多個國家已宣布進入緊急狀態，并出臺一系列封國、封城等措施。和之前國內局面類似，勢必會不同程度地進入居家辦公和一些企業半停工的狀態。當然這種情況也會導致國內外貿單數量急劇減少，廠家生產積極性受到打壓。雖前期恢復出口，但也將會面臨以下2個問題，首先終端貨源出口到目的港后，清關、轉運效率將大大降低，運輸時效延長，還將產生很多額外碼頭堆存等費用。其次受疫情影響，下游接貨商可能會出現不提貨、棄貨的行為。所以整體來說，對于出口造成不可估量損失。

國內需求低迷，短期也難有較大起色。目前織造廠家庫存38天左右，國內雖疫情得到較好控制，但至今下游未有較大改觀，后期去庫存周期相對較長。截至3月6日29.4%調查企業反映由于需求低迷、訂單取消等因素導致訂單減少，部分企業反映國內訂單大幅下滑。

鑒于國內外整體需求不佳，PTA大廠開始聯合檢修緩解庫存壓力。截至3月17日PTA裝置開工率下滑至69.17%，主要是福海創450萬噸/年PTA裝置于3月12附近檢修1015天；恒力石化3號線220萬噸/年PTA裝置于3月12日開始起檢修2周；新鳳鳴220萬噸/年裝置于17日進入檢修半個月，但從盤面反饋看效果微乎其微。

綜合看，當前PTA上下游供需支撐力度尚顯薄弱，價格處歷史性低位，缺乏重大利好消息指引，短期暫無反轉跡象，以低位弱勢振蕩為主。