春節過后，鄭棉因疫情、蝗災等問題經歷跌停、漲停再跌停，K線圖呈倒V形。目前國內疫情防控較好，國外疫情正處上升期，市場對宏觀及紡服終端消費的預期主導棉價走勢。

全球暴發新冠肺炎疫情

2月最后一周，國內新冠肺炎疫情明顯好轉，國外疫情集中暴發。世界衛生組織將“2019冠狀病毒病”全球風險級別從“高”上調至“很高”。當周，由新冠肺炎疫情引發的恐慌情緒導致全球股市及期市普遍深跌。其中ICE主力合約下探至60美分/磅，鄭棉主力合約則創出2016年下半年以來新低。

世界衛生組織統計數據顯示，目前中國之外新冠肺炎確診病例已超過1.5萬例。其中韓國、意大利、伊朗、日本疫情相對嚴重，美國、德國、西班牙的確診人數也都過百。數據顯示，疫情嚴重的4個國家在中國紡服出口額中的占比超過10%。紡服出口減少，國內棉花消費勢必受抑。

紡企普遍缺乏新訂單

2月中旬開始，國內紡織行業開始陸續復工，開工率有所上升。分地區看，山東、江蘇、浙江復工率略高，新疆、湖北復工率極低；分規模看，大型企業復工率較高，中小型企業復工率偏低。截至上周，全國紗線和坯布負荷指數分別49.2和41.8，均較往年同期回落20個百分點，整體開機率并不高。

雖紡企已復工，但調查顯示，1/3紡企表示只是在完成年前訂單并沒有接到新訂單；一半紡企表示雖有后續訂單但沒有生產利潤；僅有不到1/10紡企表示有后續訂單且有利潤。目前紡企新訂單乏力是困擾市場主要問題。

全球植棉面積預計下降

USDA農業展望論壇預計，2020年美棉種植面積1250萬英畝，同比減少9%，印度棉花種植面積同比減少3%。此外中國棉花協會第二次植棉意向面積調查結果顯示，全國植棉意向面積4557.48萬畝，同比下降5.36%。

美國大豆和棉花比價及玉米和棉花比價均處于近3年的同期高位。在USDA召開展望論壇之后，全球暴發新冠肺炎疫情，相對于大豆和玉米，棉價跌幅更大，大豆和棉花比價及玉米和棉花比價再次走高。2020年美國棉花種植面積可能比USDA展望論壇預計的數據更低。印度國內S-6棉花價格從去年6月以來一直呈回落走勢，并創出近2年新低，我國棉花價格目標改革政策至今未公布，加之去年籽棉上市價格在相當長一段時間內處歷史同期低位，印度和我國植棉面積下降有據可依。

整體來說，3-5月是國內紡織行業傳統消費旺季，但目前下游旺季未有啟動跡象。隨著下游復工增加及疫情擔憂情緒降溫，紡織行業有望好轉。但全球范圍內，新冠肺炎疫情處上升期，暫時難言樂觀。USDA2月報告對全球棉花消費量預估的調整幅度不大，受疫情影響，預計3月報告大概率調減全球棉花消費量。預計鄭棉近期將呈偏弱振蕩走勢，不排除因全球疫情加劇而再探前低可能，用棉企業快進快出為佳。中長期看，新棉播種面積下降及疫情過后消費量增長使得未來棉價依然可期。