當前PTA供大于求加劇，技術上跌破重要支撐位，弱勢格局仍將延續。但考慮到偏低加工費及上游近期價格穩定，因此PTA價格不具深跌條件。

受供應壓力不斷加大影響，PTA期貨呈現振蕩下行走勢。10月下旬PTA價格跌破由年內低點和2017年低點形成的支撐位，技術上看下行空間打開。

供大于求加劇

10月受例行檢修等因素影響，國內PTA開工負荷下降至83.06%低位，供應進入階段性趨緊期。不過此輪檢修周期較短，前期檢修裝置在10月下旬和11月初已陸續復產。目前國內尚在檢修裝置有：佳龍石化60萬噸裝置在本月將會復產，江陰漢邦220萬噸裝置在本月中上旬將會復產，恒力石化220萬噸裝置在下周有望復產。相應地本月僅亞東石化75萬噸裝置計劃檢修，海倫石化120萬噸裝置預計年底會進行檢修。因此在不出意外下，后期國內PTA開工負荷將呈現穩步上升態勢。加之年底仍有恒力石化4期和新疆中泰的投產預期，供應壓力對于PTA價格壓制作用將不斷增強。

需求方面，10月雖有新鳳鳴中躍30萬噸和富威爾5萬噸聚酯新裝置投產，但由于目前聚酯企業利潤不佳，出現較密集企業檢修。據了解，儀征石化25萬噸聚酯裝置、泰寶50萬噸裝置、華潤30萬噸裝置、錦興7萬噸裝置相繼停車。且本月仍有澄高60萬噸裝置計劃停車。在此情況下，國內聚酯開工負荷由10月初的90%下降至目前的86.72%。隨著冬裝備貨行情降溫，目前江浙織機開工負荷也呈現小幅下滑態勢，需求正在不斷走弱。

PTA供應不斷增加，需求進一步走弱，供大于求問題凸顯，決定年底之前PTA價格難有起色，弱勢仍將延續。

成本支撐或將顯現

從成本端角度看，近期原油價格開啟一波小幅反彈走勢。北半球進入冬季后，取暖油消費有望增加，另一方面美國活躍鉆井數下降，在供應收緊、需求上升的背景下，美國原油有望進入去庫存階段，這有助于支撐原油價格，因此化工品不會出現成本塌陷情況。

PX市場，雖福海創PX裝置將會復產，但是在PTA開工上升下，PX供需結構較穩定，預計后期PX價格企穩概率較大。因此我們認為11月PTA生產成本將會穩定在目前水平。同時加工費僅600元/噸，也將對PTA價格形成一定支撐。

綜上所述，PTA價格失守重要支撐位，弱勢格局顯現。目前PTA開工負荷上升，并有新裝置投產預期，供應壓力增加。同時下游聚酯受利潤不佳的影響，負荷降低。供大于求進一步惡化決定PTA弱勢格局仍將延續。但考慮到上游原油、PX價格保持穩定，疊加偏低加工費，PTA價格不具備大跌條件。