昨PTA再現極端行情。午后PTA1909合約直線跳水，截至收盤大幅增倉32.4萬手封至跌停。夜盤跌勢不止，開盤后低開低走，最終以3.83%跌幅收報5572元/噸。

到底什么是促使PTA跌停的“神秘力量”？業內人士表示，PTA基本面仍是偏弱運行，昨跌停并沒有明確誘因，市場上流傳的只有尚未證實的傳言與空頭的決絕。

極端行情再現

回顧最近PTA走勢，隨意切換模式讓市場人士不斷感慨：PTA要說愛你不容易。

近期PTA消息面炒作不斷，多空博弈加劇。之前2次傳出PTA主流供應商有削減合約貨供應計劃，后被辟謠。7月18日午后PTA期價尾盤受到消息刺激增倉拉漲，7月19日減倉20.9萬手大幅下挫。PTA1907交割貨源流入市場，現貨流動性驟增。

昨盛傳主流大廠主動在盤面鎖貨，截至7月22日收盤PTA主力1909合約大幅增倉32.4萬手封于跌停。回歸基本面，近期也存在轉弱跡象。

不過關于盛傳的主流大廠主動在盤面鎖貨消息并沒有得到確切證實?！斑@一段時間里PTA主力合約波動比較大，其實更多的是受到消息面的影響。但消息面很難控制，尤其是非官方消息，短時間也很難判斷真假。我們應該要多更多地關注基本面和趨勢性的東西。就昨行情看，大幅加倉下行，肯定是空頭集中發力?！敝秀y國際期貨分析師曹擎表示，從基本面看，其實近期PTA處多空交織局面，不過下游需求遲遲沒有改善，這一點對市場信心確實是有一些利空影響。

聚酯開工率下滑

事實上，受到終端拖累，PTA主流大廠出貨意愿強烈。7月初以來聚酯產品開始出現虧損；7月下旬聚酯虧損情況逐漸加重。目前聚酯瓶片、聚酯切片、滌綸FDY均處虧損中，這也導致下游聚酯開工率進一步下滑。下游聚酯端沒利潤、低產銷，造成PTA庫存在積累，市場人士表示，在這種情況下，大廠要尋找機會拋貨，要么選擇套保在09盤面，或者把貨賣掉，如果堅持挺價將陷入被動局面。“雖今天某大廠出貨價格下調，壓制現貨，但盤面價格跳水卻和此無關，而是出現一波資金主動打壓形成?！鄙鲜鍪袌鋈耸勘硎?。

據了解，7月以來下游聚酯基本上都處于累庫階段。“自從6月底7月初時候，長絲庫存達到極低水平以后，庫存一直是上漲的，這主要因為產銷弱勢，終端需求沒有跟上。滌綸方面，之前庫存大幅下降，實際上也并不是真正需求好轉，只是庫存轉移而已，這導致織造廠一直在消化前期庫存，7月滌綸產銷相對比較疲軟，累庫也是情理之中。目前滌綸庫存我覺得基本上恢復到正常水平?！辈芮嬲f，目前看最大問題是終端坯布庫存太高，其實最終市場如何，還是要看終端需求是不是能夠真正改善。

市場人士預計，未來聚酯負荷恐繼續下滑。“因聚酯工廠仍處減產周期，且現貨存在聚酯工廠出售原料現象，導致現貨整體走弱。加之1907合約計進入交割環節，現貨流動性得到一定緩和，現貨基差振蕩下滑，但買盤氣氛并未得到明顯改善，拖累期現價格。終端訂單欠佳，江浙織機負荷較前周下降3個百分點至72%。聚酯現金流繼續被壓縮，聚酯工廠減產進一步擴大，上周聚酯負荷下降2.3個百分點至86.1%。下周新鳳鳴、儀征化纖等裝置存在減產及檢修計劃，預計聚酯負荷將繼續下滑?！笔讋撈谪浤芑治鰩熚毫毡硎?。

利空持續發酵

需求方面聚酯端減產規模再度增加，供應方面多套PTA裝置計劃月底重啟，整體看PTA未來將趨于寬松。據魏琳介紹，洛陽石化32.5萬噸計劃7月中下旬重啟。福海創450萬噸PTA裝置計劃7月30日重啟。恒力220萬噸計劃近期檢修15天。儀征化纖35萬噸裝置檢修計劃由7月中推遲至8月15日，計劃檢修40天。臺灣亞東150萬噸計劃9月13日起停車檢修17到20天。上周國內PTA負荷持穩89.6%，后期隨著裝置重啟，PTA負荷將逐步提升。

“綜合看，臨近月底前期檢修的PX裝置有重啟計劃，且中化弘潤PX新裝置計劃月底產出合格品，加之國際油價區間振蕩，成本支撐有所轉弱。供應方面洛陽石化和福海創裝置計劃月底重啟，加之交割貨源流入，現貨流動性較前期有所放松，PTA基差開始走弱。下游和終端訂單欠佳，聚酯工廠減產進一步擴大，江浙織機負荷和聚酯負荷一致下滑。PTA基本面轉弱背景下，維持中線沽空觀點?！蔽毫照f。

在國泰君安期貨分析師葉偉樂來，近期PTA1909波動加大，總體來說基本面并無變化，價格圍繞PTA低庫存與聚酯弱需求展開波動?！吧现芪寰埘ギa銷無持續好轉跡象，預計PTA加工費振蕩為主。后期PTA將會重新進入累庫的節奏?！彼f。

方正中期期貨研究團隊指出，近期聚酯減產規模再度增加，短期除非PTA價格重心下移，否則聚酯產品將繼續處虧損當中，聚酯減產規模或將進一步擴大，以倒逼原料PTA價格進一步下跌。