彭博亞洲首席經濟學家舒暢和彭博經濟學家曲天石撰文稱，據彭博新聞社報道，人民幣匯率成為中美貿易談判的一大問題。雖也在預料之中，但在諸多方面都會構成不利。美國希望中國承諾保持人民幣穩定，確保中國不會通過人民幣貶值來抵消美國關稅提高的影響，這種想法可以理解，但卻不切實際，會給雙方帶來更多問題，特別是對中國：

首先，很難在正式協議中做出明確規定，且不違背美國長期以來對匯率自由波動的倡議。

如果協議規避該問題，只會為將來徒添爭議。

對中國而言，承諾保持人民幣匯率穩定，將使長期以來讓人民幣更密切追隨市場力量的趨勢發生倒退。長遠來看，也會對中國央行貨幣政策產生制約。

目前尚不清楚人民幣“穩定”這一點具體將如何寫入協議。中國不太可能愿意接受類似廣場協議的明文規定，它曾導致日元在上世紀80年代后期持續升值，并重創日本經濟——這是中國決策者十分清楚的歷史教訓。

可以想象，寫在紙上的條款可能是人民幣在貶值和升值方面表現平衡，但真正的目的是要抑制人民幣貶值。

這與美國確定匯率操縱的手法類似。匯率操縱的一條標準就是“長期、單向干預”。雖理論上干預可以是雙向的，但實際上美國反對的就是讓匯率貶值的干預。美國財政部長姆努欽在2018年底時承認：“如果有人通過干預來支持本幣，這沒有問題；如果有人通過干預來讓匯率貶值，那就不行了?！边@意味著，現在任何這樣的安排都有可能為未來埋下爆點。

中國承諾提高人民幣穩定性也將束縛住中國央行施展貨幣政策的手腳。2016年以來人民幣一直跟隨美元周期，表明中國央行進行的干預大體上較少，市場力量在決定匯率方面發揮更大作用。抑制匯率波動，除會減少貨幣政策空間外，中國當局可能還不得不加強資本賬戶管理，以控制潛在的資金外流。這將挫傷外國投資者信心，且從長遠來看也將降低經濟效率。

不過短期來看，中美協議中寫入的任何人民幣“穩定”條款都將支持該貨幣的價值，因當前風險似乎傾向于下行?？紤]到匯率對沖成本較低，它也可能吸引更多資金流入中國金融市場，特別是債券市場，且有望給股市帶來提振。