春節后市場期待已久的USDA2月產需報告發布，報告下調全球棉花產量，同時大幅下調棉花消費，使得庫存消費比上調，利空棉花價格，ICE期棉價格跌至近一年來的最低點。國內棉花方面，基本面并無大的變化，工商業庫存較高，倉單數量高企。下游紗線、坯布庫存高企，抑制下游企業采購熱情。下面將就棉花基本面做簡要分析。

　　USDA報告利空ICE期棉

　　USDA公布的2月產需報告顯示，2018/19年度全球棉花總產量2579.1萬噸，相比前期調減6.2萬噸，減幅0.24%，土耳其、印度、布基納法索、美國的減產被中國、巴西、巴基斯坦、澳大利亞的增產抵消一部分；全球消費量2692.1萬噸，較前期調減43.2萬噸，減幅1.58%，越南、土耳其、美國消費量調減；進口貿易量約921.1萬噸，較前期調增12.9萬噸，中國、土耳其、巴基斯坦調增，越南、孟加拉國調減；全球期末庫存1643.7萬噸，調增50.2萬噸，減幅3.15%。雖全球棉花產量下調，但在全球經濟不景氣背景下，棉花消費也出現大幅下調，使得全球棉花庫存消費比出現上調，利空棉花價格。

　　劉鶴副總理訪美后，中美雙方繼續在北京進行貿易談判，市場靜待結果。英國脫歐時間臨近，無協議脫歐風險加大，也為全球經濟增加一絲陰霾。本周舉行的中美貿易談判將極大左右未來ICE期棉價格走勢。

　　國內棉花短期難有大的行情

　　國內基本面并無大的變化，目前國內新棉供應基本結束，本年度國內棉花產量基本確定，總計565萬噸，其中新疆棉505萬噸，與上一年度類似。雖新年度滑準稅配額增加，但外棉優勢不明顯，進口棉數量難以大幅增加，連續多年的拋儲預計也將難以延續。一方面是國儲庫存降低，另一方面是棉花市場未有較大的波動。目前國內棉花工業庫存85.36萬噸，商業庫存495.91萬噸，紡織企業于近日陸續開工，開工后也多以銷售庫存為主。很多軋花廠選擇注冊倉單來保值棉花，使得棉花倉單多次突破歷史高值，倉單壓力依然較大。

　　受ICE期棉價格影響，國內棉花價格上行驅動較弱。中美貿易談判繼續進行，市場觀望情緒仍存，預計春節后國內棉花市場難有大的行情，振蕩偏弱為主。

　　下游需求疲軟

　　目前國內紡織品服裝出口額呈現雙降局面，國內限額以上服裝鞋帽、針紡織品類零售額同比放緩2.3個百分點，2018年4季度紡織產能利用率下降至77.4 %。下游紗線、坯布庫存高企，抑制下游企業采購熱情，市場對于棉花需求預期偏悲觀，同時對中美貿易談判觀望情緒較濃，使得短期內下游需求偏疲軟。

　　總體來說，受ICE期棉價格影響，國內棉花價格偏弱為主，國內棉花工商業庫存較高，倉單數量高企，使得鄭棉期貨下行壓力較大。下游企業紗線、坯布庫存高企，抑制下游企業采購熱情，對棉花支撐略顯乏力。中美貿易談判繼續進行，市場觀望情緒仍存，使得短期內鄭棉期貨振蕩偏弱為主。