從12月初以來,美國原油商業庫存一直處于下降走勢,這個走勢也符合長期以來的季節性走勢,即12月到1月中旬,美國原油庫存基本都處于下降狀態。據最新1月9日公布的API的數據顯示,截止當周1月4日原油庫存超預期減少612.7萬桶,預期減少330萬桶。主要由于歐佩克原油產出大幅下降,12月歐佩克原油減產53萬桶/日,其中沙特減少42萬桶/日、伊朗減產12萬桶/日、利比亞國家石油公司減少10萬桶。沙特大幅減產同時減少出口美國原油量,是導致美國原油庫存下降主要原因。美國煉廠開工率從10月開始,一直處于上升趨勢,目前開工率97.2%,基本處于高位階段。美國DOE原油產量處于歷史高位,但產量從11月開始基本保持不變。近期中國承諾對美國的能源及農產品大規模采購,也是利好能源價格,美國非農就業數據遠超預期改善宏觀市場環境預期,另外1月7-9日在北京開始的中美貿易磋商出現積極的信號,刺激原油繼續保持上漲走勢,已連續上漲7個交易日,WTI原油已從最低的42美元漲到目前突破50美元大關,從各方面因素來看,近期原油價格可能還會進一步上漲。
在原油連續上漲情況下,原料端PX成本端受支撐,PX價格回到1000美元附近,雖有累庫壓力,但原油上漲成為價格上漲主要因素;供應端PTA工廠開工率74.88%,自12月份以來基本保持穩定,后市如果按季節性規律來看,開工率在春節前還會小幅減少,目前加工利潤始終保持為正,PTA庫存天數保持在3天,基本正常;需求端聚酯工廠開工率目前83.56%,按季節性規律,可能裝置檢修力度會加大,在春節前可能還會進一步下降,聚酯品庫存再度小幅回升,POY14.5天、DTY23.5天、FDY17天,但仍處于低位,近期聚酯廠商讓利促銷活動,是庫存減少主要原因,帶動PTA去庫存。
從整個產業鏈來看,目前推動PTA價格主要因素是原油價格上漲和聚酯庫存處于低位狀態,產業鏈其他環節目前都處于正常狀態,如果后市原油底部探明,那么可以支撐PTA價格進一步走高,另外如果春節后聚酯工廠開工率能如季節性規律一樣,按時恢復,那么可以繼續支撐PTA價格走高。按季節性規律來看,PTA價格一般在12-2月間會有一波反彈行情,此行情也是對年后需求的一個提前反應,從最近10年來看,其中有6年在1月價格都是處于上漲狀態,3月在10年中有7年都是處于下跌狀態的,所以目前建議應酌情參與PTA的行情,另外對于PTA59套利來說,也存在這種季節性規律。具體策略PTA05合約短期可能在前高6330點會有壓力,產生回調,但如果節后聚酯開工率如期恢復,原油繼續保持上漲的前提下,不排除有可能在年后上沖前期下跌幅度50%位置的6500點附近,PTA59價差有可能上沖300點附近,到時應根據具體產業情況靈活應對。
標題:南華期貨:PTA反彈可能會延續
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